优先股渐行渐近 能否为A股之弱对症下药

　　证监会新闻发言人近日透露，正按照有关要求积极开展优先股研究工作，条件成熟时将尽快推出。这意味着作为海外成熟市场常用的融资工具，优先股正一步步走近内地股市。

　　A股面对又一次重大制度变革

　　所谓优先股，是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面较普通股享有优先权的一类股份。此类股份通常预先设定股息收益率，但其股东一般不享有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营也没有投票权。

　　事实上，早在上世纪80年代，内地股市就曾出现过优先股制度的雏形。20世纪90年代初出台的《股份有限公司规范意见》，曾对优先股的基本权益进行了全面规范。但由于1993年公司法中没有明确规定优先股制度，其发展一度陷入沉寂。由于法律地位不受认可，万科等部分上市公司曾发行过的优先股先后被赎回注销。

　　10天前，证监会召集交易所及部分机构探讨优先股试点问题。证监会主席肖钢表示，将加快推进优先股试点工作。5月24日，证监会新闻发言人证实，证监会正在积极开展优先股相关研究工作，条件成熟时将尽快推出。

　　解供需失衡困局

　　在许多市场人士看来，探索建立优先股制度，可在一定程度上弥补现行新股发行制度的缺陷，从而缓解市场扩容恐惧症，并为破解供需失衡困局提供有效的路径选择。

　　华鑫证券投资总监仇彦英分析说，由于优先股不上市，在新股发行节奏不变的前提下不会增加市场的扩容压力；对于上市公司而言，优先股相当于发行无期限债券，公司可以获得长期低成本资金而不负债，资产质量的提高有利于其长期发展。另外，对于一些具备高成长特性的上市公司而言，对优先股的承诺分红比例或小于其成长性，则将构成支撑股价上涨的利好因素。作为一类特殊的股份，优先股只能在交易所系统集中交易，或由上市公司赎回。一些业内人士建议，监管层可尝试将目前“大小非”持有的限售股转化为优先股，以减轻市场抛压。

　　消除战略投资者后顾之忧

　　近年来，管理层积极推动长期资金入市，以改变市场投资者结构。然而，面对剧烈波动，且难以提供持续稳定回报的A股市场，养老金等存在稳健增值需求的长期资金无奈徘徊不前。

　　在知名财经评论家皮海洲看来，可以确保投资者获得稳定股息收入的优先股，是厌恶风险的投资者的投资首选。A股市场建立优先股制度，有望为养老金等长期资金打开入市通道。

　　虽然依靠单一的制度改革，并不能解决困扰A股的所有问题。但人们至少可以期待，在A股种种先天和后天顽疾的治疗过程中，优先股制度能成为一味对症的药。

　　据新华社