“两融”扩围放限 助力券商“脱胎换骨”

　　在融资融券扩围放限之后，开展融资融券业务不但将为券商带来更多的收益，而且将激发券商投入更大财力进行业务创新。扩围指的是融资融券标的证券的增加，放限指的是融资融券比例限制的放宽。

　　首先，自融资融券业务推出后，其标的证券就几经扩围。在今年的“证券公司创新发展研讨会”召开之后，上证所就对交易所交易型开放式指数基金(ETF)成为融资融券标的的标准进行了修订，随后又宣布对ETF融资融券比例限制进行了较大幅度修改，暂停融资融券的余量比例从25%放宽至75%。上证所表示，此次调整是为了满足融资融券业务的发展需要，合理控制市场风险。

　　但市场人士则认为，上证所的这项举措将有利于券商开展融资融券业务，实现活跃市场交易的目的。而且，上证所的这一调整将进一步满足机构投资者博取杠杆收益的需求，借助融资融券来做多或者做空的资金量也被放大了两倍。

　　5月24日，上证所发布《关于交易所交易基金作为融资融券标的证券相关事项的通知》，规定满足日均资产规模不低于20亿元、基金持有户数不少于4000户的ETF基金可在上证所上市交易5个交易日后作为融资融券标的证券。统计显示，目前上证所共有7只ETF符合上述标准。

　　来自中国证券业协会的数据显示，2012年证券公司融资融券业务实现收入70.96亿元，较2011年增加一倍以上，在营业总收入中的比重达到了5.48%，仅次于经纪、自营、投行三大传统业务。

　　由此看来，扩围放限之后的融资融券将成为券商重要的收入来源。

　　其次，通过开展融资融券有了更多可支配资金的券商，将会有更强的财力和更大的热情进行业务创新。

　　在未来一段时间内，券商业务创新将是行业发展的主旋律。中国证券业协会会长陈共炎在今年召开的“证券公司创新发展研讨会”上指出，今年行业创新发展应重点考虑两个方面的问题：一是对去年创新发展研讨会以来已经出台的措施进行评估，细化相关业务规则，加强配套衔接，充分发挥已出台措施的效果；二是要研究行业发展的顶层设计，解决事关行业长远发展的根本问题。

　　昨日，市场有消息传出，监管层于日前召集证券公司高管召开闭门会议，为更高层提供证券行业全面发展框架设计的政策建议。从会议的性质来看，券商提出的政策建议将围绕创新发展来进行。因为开展创新业务符合券商的利益诉求，也是让整个证券行业释放巨大发展空间的重要手段。

　　最后，作为完善市场交易机制而推出的融资融券，在经过扩围放限之后，势必将成为推动券商“脱胎换骨”的一股重要力量。　　■阎 岳