创业板疯狂过后需冷静 "88%魔咒"不可迷信

　　据经济之声《交易实况》报道，5月以来创业板有121家公司发布了减持的公告，减持市值得超过60亿元，目前创业板内部出现了比较奇怪的现象，越减越涨，还有集体疯狂，这两大怪现象反过来也加速了产业资本减持的速度。创业板的本轮牛市是不是目前已经出现拐点，长城证券的研究所的副所长张勇对此作出点评。

　　张勇：创业板短期确实有见顶的趋势。回顾创业板的走势，今年初以来行情呈现出明显的结构性分化的特征，上证指数年初到现在只有1点几的涨幅，中小板也只有16%的涨幅，而创业板的指数高达50%，连续红了6个月，很多创业板的个股都呈现出了翻番的走势。但是，伴随着指数的上涨和价格的上扬，产业资本的出逃力度也在加大，根据最新消息，60亿产业资本的出逃，就是大小非借助逢高减磅，压力进一步加大。

　　市场之所以呈现出越涨越减，越减还越低的现象，是市场热点反复强化的过程。3月份以来，经济数据呈现持续下滑的态势，周期蓝筹的个股受到基本面的制约，普遍走势偏弱，只有银行地产板块受到低估值的支撑，走势相对平稳，其余像有色、煤炭、建筑建材、水泥、钢铁等板块基本上呈现出持续下滑的态势。市场的资金被迫由传统的周期性行业流出，流向了所谓的创业板为代表的成长股。成长股既有政策的支持，同时流通市值普遍偏小，还能讲一大串成长的故事。高增长是被创业板给予了特性，但是否所有的个股都有高成长性，完全不尽然，也有一些浑水摸鱼的成份在里面。从这点来说，创业板指数到现在高达50%涨幅，面临着回调压力，加上产业资本的出逃， 6月份中期的报告即将开始，并非所有的创业板都继续给我们上演一个成长的故事，它本身面临着价值回归的要求。从这一点来看，创业板疯狂之后，冷静的时候到了。

　　数据显示，截至5月31号，股票型基金的整体仓位达到88.1%，历史经验来看，我们所谓的“88%魔咒”就是基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，这次A股市场是否也是这样一个魔咒的兑现呢？

　　张勇：“88%魔咒”不可以完全迷信。基金高仓位有两个原因：第一是主动把仓位加到比较高的位置，表明看好后市；第二是出现了大量的赎回，导致现金减少，仓位被动上升。从“88%魔咒”在历史上并非全部应验，比如06、07年的时候，基金甚至达到90%多的仓位，市场还在上涨，相反在低位的时候，比如基金到70%几仓位时，还有可能继续下跌。它只是代表一种现象潜在的风险，基金可加仓的空间已经不大了，后市有调整的可能，但不可因为这一点就整个对市场看空，这是对数据简单的迷信。理性的分析到底主要持仓是什么，基金下一步它的操作策略是什么，可能更有意义。