公募基金经理频繁变换为哪般

薛红伟作

    据统计，5月份共有10余只公募基金更换基金经理。

    基金经理作为一份职业，从业人员更换并不奇怪，但在一个月内公募基金经理如此频繁地更换不多见。

    “因为社会关注度比较高，所以大家感觉基金经理更换或流失严重，但其实更多只是停留在心理层面上的感受。”数米基金研究中心研究员王炜说，过去十年间公募基金经理的流失数量只有百余人，相比其他行业来说，这个比例并不是太高，只是因为基金经理这个职位风光无限，聚光灯下的变动自然会吸引更多的目光。

    对任何一个行业而言，人才的流失都会对行业发展带来一定的冲击，但倘若全行业内一成不变，也并非发展的好环境。“适度的变动可以促进行业发展、实现优胜劣汰，但频繁变动、特别是明星基金经理出走，会使投资收益的不确定性增加。”众禄基金研究中心首席分析师崔晓军表示，基金行业是一个人才密集型行业，基金经理频繁跳槽，增加了基金投资的不确定性和风险，不但会影响到基金的潜在收益以及持有人的利益，另一方面也会给公众产生行业和公司不稳定的印象，影响基金市场的持续健康发展。

    仔细辨别不难发现，在公募基金经理圈子里，“流动”总是多出现在业绩位于前5%的基金经理，以及业绩位列后5%的基金经理身上，而业绩处于中间位置的80%至90%的基金经理是比较稳定的。“市场上跳槽的基金经理并不多，这个职业从总体上来说还是供小于需的。其中做得好的基金经理很多都是被挖走了，到私募基金公司或自立门户。与此同时，做得不够好的基金经理面临的则是一个残酷的淘汰体制。”王炜表示。

    针对近期的公募基金经理的密集变更。有业内人士表示，这与前一段时间的监管风暴不无关系，一些露出水面有问题的基金经理已经被撤换掉了，而对于一些可能还没有浮出水面的问题基金经理也产生了警示效应。

    崔晓军则认为，公募基金经理离开的原因一般包括两个方面的因素：一是持续的业绩考核压力。为了提高基金在同类基金的收益排名，不但要透彻研究研究报告，还要经常性地与卖方研究人员沟通以及外出调研，甚至长时间高负荷运作，这对基金经理的身心都是一个比较大的考验；二是公募基金普遍存在较多的投资限制及监管，而投资限制较少、决策自主性强的私募基金行业的快速发展，为基金经理提供了更宽松的职业发展平台。

    “中国基金行业经过10多年的发展，目前已进入瓶颈期。来自股东层面的压力或者股权结构的变动，增加了基金公司内部不稳定性。基金经理很可能也会由于投资理念的差异选择另谋出路。另外，股权激励缺位以及市场低迷也加速了人员的流动。”崔晓军说。