融资客：一样的“囚徒困境” 不一样的选择

　　对于融资买入股票的融资客来说，最不愿意看到的就是高位站岗。虽然不愿意，但真正面对这种不利局面时，冠豪高新的融资客选择越跌越买，而鹏博士的融资客却选择了知难而退。

　　融资好似一把双刃剑，市场好的时候，它就是一个推升股价的利器；但市场弱的时候，它可能会令高位买入的融资客骑虎难下，是继续加码还是忍痛割肉，成为融资客们艰难的抉择。同样是高位买入，同样面对股价下跌，冠豪高新(600433)和鹏博士(600804)的融资客做出了不一样的选择。

　　冠豪高新 逆势加码

　　6月5日，冠豪高新曝出高管被证监会立案调查。6月7日，该高管辞职的消息接踵而至。在突如其来的负面消息影响下，冠豪高新6月6跌停，自5日以来，冠豪高新累计跌幅达12%。

　　面对突袭的负面消息，受伤最重的莫过于天天抵死不断刷新融资余额的融资客们。数据显示，融资客无疑是5月份助涨冠豪高新的主力之一，而即便是股价自5月8日见顶后，融资客的融资热情依然没有打住，5月8日冠豪高新的融资余额为19.8亿元，而如今这个数据已达23.92亿元，且为近月新高，而5月8日至今，冠豪高新的股价却累计下跌了约29%。

　　有人说：“融资客有着大无畏的精神”。不过，对于这种说法，业内人士却并不认同，“由于融资有8.6%左右的年利率的关系，相对而言，这种操作更适合于做短线”，上海某研究融资融券的券商研究员这样告诉记者，而同样的说法也获得了另一些券商策略分析师的认可。正是由于转融通还没有完全成熟，反手融券难以顺利如愿，上述大无畏的精神更像是骑虎难下。

　　所谓“囚徒困境”，就是融资客如果坚决持有手上的股票，或能一定程度上抵御下跌，但人性决定了他们往往自己先跑，最终大家争先恐后跑路，加剧股价下跌。

　　而这种“囚徒困境”正在加速蔓延，从昨日盘面来看，深天马A(000050)、中国宝安(000009)、农产品(000061)都陷入了越跌越买的怪圈———融余额于6日创出新高，但股价却在下跌。

　　鹏博士 加速偿还

　　同样面对“囚徒困境”，也有选择鸣金收兵的。鹏博士6月6日的融资余额从6月5日的18.47亿元陡降到16.14亿元，缩减幅度为12.62%，要知道6月6日的单日融资买入额为3.33亿元，如此算来，6月6日的偿还金额高达5.66亿元，按照11.99元/股的均价来估算，卖出筹码高达4720.6万股，占到鹏博士当日总成交量的23.37%。

　　陕国投A(000563)同样也是融资大户，股价昨日突然遭遇跌停，虽然截至发稿记者没看到最新的数据，但不排除融资客因不愿站岗而拂袖而去的可能。

　　“确实境况困难”，上述研究员不无感叹，“今早还有一客户融资了不少地产股，下午大跌也陷在里面了”，该研究员昨日表示，融资和融券一般不会单独去做，所以不是很清楚融资客到底做长线还是做短线，融资的背后有无对冲做空来匹配，且各自的持股成本也不一样。冠豪高新和鹏博士背后融资客的迥异表现，或许是市场的一种心理博弈行为，在持续大跌之下，有人想出局，有人想博反弹。对于空头当道，市场中融资客又该如何操作，该研究员表示也很难选。“对不同标的做融资融券组合算是一途”，该研究员称。

　　《每日经济新闻》