央行“不出钱” 券商认为银行股估值将受影响

　　业内人士认为，银行业出现“钱荒”并不是真的钱少，而是由于资金错配而导致的结构性资金紧张。

　　银行股重挫

　　上海银行间拆借利率数据显示，隔夜利率继上周大幅下跌之后，24日再次下跌200.30个基点至6.4890%。跌幅较大的还有1周利率、2周利率、1个月期利率，分别下降123.20个、147.70个、234.30个基点。

　　尽管Shibor利率下降，但是“钱荒”并未真正缓解。央行已表明态度，不会向市场投放流动性。24日，去年以来一度领涨的银行板块重挫6.63%，中小银行股暴跌，其中民生银行、兴业银行、平安银行跌停，浦发银行、宁波银行大跌逾9%，四大行跌幅为2%-3%。

　　“银行股重挫只是市场信心不足的一个表现。”国元证券副总经理、首席策略分析师刘勘表示，目前宏观经济不被看好，无论虚拟经济还是实体经济，投资者均信心不足，所以很多投资者选择离开。另外不断有新投资品种上市，抢占现有资金，引起部分资金转移。

　　英大证券研究所所李大霄认为，A股下跌并非孤立，此次银行股下跌主要受美国退出QE计划、中国经济复苏缓慢以及银行流动性偏紧三个因素影响。

　　东方证券研报指出，央行“不出钱”表明对影子银行的惩罚性态度，但这种治理会在中期内折磨银行股的估值。

　　货币运行效率不足

　　进入6月，金融市场资金利率全线攀升，整个市场似乎出现短暂的资金断流现象。这在一定程度上反映出部分银行流动性确实较为紧张。不过从数据来看，货币流动性总体上充裕，市场和银行应该“不差钱”。今年1-5月社会融资总量9.11万亿元，同比增加51.97%，M2每月同比增速平均15.7%，高于全年13%的增长目标。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出，当前最主要问题是大量货币流向泡沫、过剩等领域。中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉认为，当前我国存量债务规模过于庞大，大量资金配置在不具备经济合理性的低效部门或停留在偿债环节，货币运行效率严重不足，货币推动经济增长的边际效率越来越低。

　　刘煜辉表示，要激活货币信贷存量，不再用货币的高速增长推动经济增长，提高货币运行效率，采取包括推动资产证券化、存量债务重组、过剩产能关停并转等手段。郭田勇认为，下一步货币政策要稳健，而且对稳健的坚守须与结构调整、产业升级、政府去公司化等改革相结合。另外，可以推动民资进入金融业，优化金融资源配置。