"钱荒"引发银行股大跌 评：央行出手还没到时候

　　据经济之声《央广财经评论》报道，沪深两市昨天黑压压一片，银行板块全线大跌。跌幅最少的建设银行也跌近3%，平安银行、兴业银行、民生银行跌停，宁波银行、浦发银行跌幅超过9%。这可以说是投资者们对于近段时间银行“钱荒”蔓延情况的一次最残酷的反应。

　　今天早盘开盘，银行股继续下跌，平安银行、民生银行等跌幅还很大。虽然昨天上海银行间拆放利率几乎全线回调，隔夜拆借利率大跌200个基点，回落到了6.48%的水平。但一半以上的交易所国债回购利率依然上扬，盘中更是强劲上涨。银行间的资金紧张局势，开始传导到了银行票据市场。

　　有媒体调查发现，部分中小型股份制银行6月票据贴现额度已经没有了，目前已经暂停了这项业务。四大行的票据贴现额度也非常紧张，额度也是供不应求。更为雪上加霜的是，国际评级机构惠誉在报告中透露，将有超过1.5万亿人民币理财产品在本月剩下的时间陆续到期，这将带给资金面更为严峻的考验。毫无疑问，一场由银行业的"恐怖大片"正在上演。不一样的是，从企业到普通个人投资者，大家都不是在台下欣赏影片的观众，而是这场大戏中的演员。

　　一场银行业的“恐怖片”正在上演，而且这场“恐怖片”中的演员越来越多。尽管如此，央行并没有释放出“拯救”的信号。昨天，央行在官方网站上开门见山地指出“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”。这是央行对“钱荒”的第一次官方表态。央行这是出于什么考虑？经济之声特约评论员余丰慧就此评论。

　　余丰慧：关于银行流动性紧张这个问题昨天影响到沪深股市，股市也大跌了5%点多，沪综指下跌100多点。但是银行这个导火索就是说现在银行短期资金比较紧缺或者说所谓的钱荒了，但是银行究竟现在钱荒不钱荒，到底我们这个市场特别是银行间市场缺不缺流动性，谁最知道呢？只有央行。

　　我们一般储户钱要存到银行，而银行把钱放到哪儿了？都放到央行。所以中央银行是银行的银行，人民银行缺不缺钱？人民银行在各个商业银行的账上一看就知道缺不缺钱。所以昨天央行负责人就说我们从总量上来说不存在流动性短缺的问题，他这个话不是随便说的，是有数据支撑的。

　　央行负责人说据估算上个周末，金融机构超过存款准备金率达到了1.5万亿，这是什么概念？也是一个相对较高的水平，什么叫超过准备率啊？超过准备率就是在法定准备率以上，超过法定准备率现在一般是20%，以上商业银行存在中央银行一部分资金，这部分资金随时可能提取的。

　　另外一个概念是什么？现在各家商业银行所有的银行存款规模在100万亿左右，就是99万亿，如果说超过准备金1.5，被俘率就达到了1.5%，还要高一点。1.5%的被俘率就是比较高了，一般在现在电子结算手段这么发达被俘率在1%以下都是非常合理的。要说被俘率在1.5%以上实际上资金出现了闲置浪费，所以目前银行总量上并不缺钱。这个是人民银行坚持我们不放水，不下调准备金率，不向市场放货币，也是国务院管理要求要把稳健的货币政策坚持住，要盘活存量。包括中央的决策、央行的部署都是有根据的。

　　现在大家对于资金紧张原因的认识大体上还是比较一致的。但是我们看到流动性收紧带来滚雪球的效应在各个领域迅速的蔓延开来。大家也形容这两天中国银行间市场就像是发生了一次强烈的地震，现在看来地震的主震已经过去了，但是未来还会有一些余震。

　　安信证券首席经济学家高善文认为：近期银行间市场短期利率大幅度飙升的影响可以概括为三波冲击。第一波冲击是银行间资金的极度紧张，这在过去一周已经发生。第二波是影子银行体系面临的冲击，表现为票据和理财产品利率的飙升，目前第二波冲击已经开始显现。那么第三波就是对实体经济的冲击，信用收缩使得疲弱的经济加速下降。这一巨大的变化会不会形成第三波冲击？对于金融市场的参与者而言，我们是否要为最坏的情况做好准备？余丰慧表示对这一观点并不完全认同。

　　余丰慧：高盛的观点部分正确，但是从总体上来说这种担忧有一点过虑了。为什么？这次央行坚持不放水，把着重点放在调整结构上，他们现在一直讲不是没钱而是钱放错了地方。央行现在正在引导资金向实体经济流动，特别是这次银行间四大行里面工行、农行和建行，基本都是比较稳定的，而且资金也是相对充裕的，当时利率一攀升以后这些大行反而没有起到平抑市场的作用，反而起到相反作用，为什么？以前利率攀升以后应该向市场注入资金，它反而也害怕了，也在买入资金，也在融入资金，这样的话就加剧了市场的紧张矛盾，所以央行这次说要发挥大行平抑市场的作用。

　　后来这几大行一直向市场注入资金，这两天昨天隔夜下降6%点多，事实上就是这几大行向市场注入了资金。这个结果，这样注入以后平息以后，这种恐慌情绪肯定就会消退。消退以后这个资金吸取教训就要向实体经济流动，不能在金融市场特别是银行间捣腾。我估计下一步包括中央银行、银监会都会有措施，一定要把资金注入到实体经济里边。如果照现在这个苗头发展下去，第三波肯定要到来，肯定要影响实体经济，第一个应该就是资本市场大举抬高。

　　因为说到底这次个别银行遭遇融资的问题，也是一直以来严重依赖介入短期资金以及过快的放贷，自己酿的苦酒。从今天股市的表现来看我们看银行好像也是出现了分化，有几只银行股还是砸盘的动作，放量下跌，但是浦发银行当时股价已经翻红了，您觉得接下来大家都很关注事态的发展怎样，银行是不是也会有分化的表现？余丰慧称，7月底钱荒或可缓解。

　　余丰慧：这个牵扯到流动性紧缺会延续多久，我自己认为目前银行间流动性紧缺7月底才会出现好转。为什么呢？就是说马上6月底各个银行肯定在储蓄大战，储蓄大战后一部分已经是有存款的虚假存款肯定要上升，上升以后6月5号又要上交存款准备金率。

　　比如说5月31号一般存款交5月2号增加1.4万亿，到6月5号就要上交2800亿的存款准备金率，这是6月初到现在资金紧张的原因。而到6月份如果再有虚假存款，我估计就是这几天肯定要上升两万亿，两万亿要交多少。到6月5号，要一并交给央行存款准备金率是4千亿，4千亿的话，你想想如果4千亿交给商业银行存款再下降，7月初存款马上一下来，而这个存款下来之后什么时候退给商业银行。这个时间到7月底才可能要缓解一下。