“钱荒”压力考验Ａ股市场 稳定心态谨慎应对

　　受美联储退出量化宽松预期不断增强、国内流动性压力日渐增大等多重因素冲击，本周首个交易日A股出现罕见暴跌。上证综指失守2000点整数位，创下近四年单日最大跌幅；深证成指跌幅逾6%。宁波板块42只股票，除两只个股停牌外其余全线下跌———

　　近200只个股跌停

　　上证综指当日以2068.86点的全天高点小幅低开，全天基本呈现单边下行走势，午后跌破2000点整数位后下行速度有所加快。尾盘沪指触及1958.40点的最低点后，以1963.23点报收，较前一交易日大跌109.86点，跌幅高达5.30%，创下自2009年8月31日以来的最大单日跌幅。

　　深证成指大跌547.52点至7588.52点，跌幅高达6.73%。

　　股指暴跌的同时，沪深两市个股普跌，仅不足70只个股上涨。不计算ST个股和未股改股，两市6只个股涨停，跌停个股近200只。宁波板块42只股票中，除两只个股停牌外其余全线下跌，其中天邦股份跌停。

　　权重指标股全线大幅下跌。总市值排名前30位的个股中，民生银行、兴业银行、海通证券、平安银行跌停。

　　与前一交易日相比，当日沪深两市成交量明显放大，分别是880亿元和916亿元，总量接近1800亿元，显示市场出现一定恐慌情绪。

　　当日所有行业板块均录得2%以上的整体跌幅。房地产、券商保险两大板块跌幅逾7%。供水供气、有色金属、贸易服务、旅游餐饮、煤炭等板块跌幅也在6%以上。

　　沪深300指数连续跌破2300点和2200点两个整数位，收报2171.21点，跌146.18点，跌幅是6.31%。10条行业系列指数悉数告跌，且整体跌幅都在3%以上。300金融跌幅是7.58%。

　　“钱荒”重挫A股

　　昨天，银行间市场拆借利率从高位继续回落，隔夜拆借利率大降200个基点，6.489%的利率水平已较上周四大幅回落，然而“钱荒”效应却在资本市场出现扩散和放大。

　　浙江万里学院金融系教授田剑英认为，针对近期持续上升的流动性压力，央行称“当前我国银行体系流动性总体处于合理水平”，并要求各金融机构“不断提高流动性管理的主动性和科学性，继续强化流动性管理”。这一表态被市场解读为管理层不会就“钱荒”采取行动，加上美联储退出量化宽松预期增强令全球股市集体走弱，内外环境不利“重伤”A股。

　　太平洋证券分析师李金方认为，资金流动性的紧张无疑是近期下跌的罪魁祸首。自6月份以来，本日货币市场资金价格全线狂飙。银行间7天、4天等短期质押回购利率盘中再创新高，是近10年来的最高水平，货币市场的流动性紧张程度胜过2008年。本周是6月交易的最后一周，银行仍有可能为了缓解流动性问题，继续通过短期货币市场产品抛售股票和债券，由此传导至票据市场，这或许给A股市场带来更多压力。从指数形态分析，股指跌破了自2月以来的下跌通道下轨支撑，在银行股集体暴跌带动A股跳水之后，上证指数24日盘中最低跌至1958点，距离去年12月创下的1949点的阶段性低点仅一步之遥。

　　稳定心态谨慎应对

　　“股指不到一月跌幅15%的杀跌速度，远甚于2008年全球金融危机期间的熊市跌势，但是，面对低估值的蓝筹股，大跌之后仍有可能酝酿机会。操作层面上，我们依然建议投资者不必过度悲观，宜在中长线保持乐观的基础上，短线谨慎应对。个股方面，对于处于明显的下降通道或股价破位、属于传统高能耗产能过剩面临淘汰的个股，宜在超跌反弹中坚决清仓甚至止损；而对于运行在上升通道、而受益于增量改革红利的转型产业股，则可继续持有积极运作。”李金方认为。

　　申银万国宁波甬江大道营业部投资顾问石勇分析表示，虽然市场大跌的风险来势凶猛；短期市场累计跌幅巨大，技术性反弹一触即发，但空间有限；在趋势未有明显转强之前，投资者仍需控制仓位，中线可精选个股，短线操作者可小仓位参与超跌后的机会。

　　“是不是该抢反弹，关键要看大势。”资深散户阿伟认为，如果不是经济基本面严重恶化，仅仅由于流动性带来的股票价格下跌，那往往是较好的买入机会，因为你是在买上市公司的未来业绩；反之，如果经济基本面不好，但是流动性充裕则是卖出股票的机会；而如果经济基本面不乐观，同时流动性出问题，那就最好远离股市。

　　延伸阅读

　　央行要求金融机构强化流动性管理

　　央行日前下发通知，指出当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理，促进货币环境稳定。

　　这份题为《中国人民银行办公厅关于商业银行流动性管理事宜的函》指出，当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，做好半年末关键时点的流动性安排。商业银行应针对税收集中入库和法定准备金缴存等多种因素对流动性的影响，提前安排足够头寸，保持充足的备付率水平，保证正常支付结算；按宏观审慎要求对资产进行合理配置，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，在市场流动性出现波动时及时调整资产结构；充分估计同业存款波动幅度，有效控制期限错配风险；金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。

　　央行要求，各金融机构要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，注重通过激活货币信贷存量支持实体经济发展，避免存款“冲时点”等行为，保持货币信贷平稳适度增长。

　　(杨绪忠 整理)