“钱荒”成A股下跌主因

　　6月股市连续大跌，并且创出去年12月初以来的新低。应该说，下跌的最根本原因是境内市场资金面的突然紧张。

　　这种“钱荒”对股市的影响在于，首先它直接拉高了投资者对于无风险收益率的预期。在10%的回购利率随时可见的情况下，必然会导致股市资金大量流向回购市场。本来是资金市场缺血，结果就引发了资本市场资金的搬家，股市成交明显萎缩。因为缺乏买盘，绝大多数股票出现了下跌。其次，“钱荒”也令投资者对后市的预期变得悲观。尽管现在的回购高利率是出现在金融体系内部，但其影响必然会辐射到金融体系之外，会拉高全社会融资成本，使得中小企业融资变得更加困难，进而对实体经济构成新的制约。在企业盈利能力普遍不高的情况下，高利率对经济的打击是很大的。而实体经济的进一步疲弱，自然让股市变得更加缺乏机会。最后，“钱荒”也折射出国内金融行业所存在的资金体外循环量过大以及创新不规范，杠杆使用不当等问题。

　　虽然上周五回购利率开始下降，但“钱荒”的格局尚未根本好转，高利率仍然存在并且继续困扰着市场。加上6月份实体经济数据可能会很差，近期海外市场的不确定性增加，多重利空的阴影挥之不去，对股市的运行来说构成了很大的压力。特别是在经过了这一轮的大跌之后，股市投资者遭受到很大的损失，一些参与融资操作的客户更是出现了很大的亏损，投资者的信心降到了冰点。与此同时，一些活跃客户的资金也转到了回购市场，短时间内也不可能轻易回流股市。因此，大盘陷入一段时间的低迷是不可避免的。　据《证券时报》