金证股份感叹券商创新比预想中更快

　　行业老大恒生电子提示系统风险

　　在此轮A股大跌中，金证股份(600446)称得上“股坚强”。近期公司连收6根阳线，9个交易日阶段涨幅高达四成。

　　原因很简单，公司搭上了互联网大佬。6月17日，支付宝宣布联合天弘基金推出的余额宝正式上线，其系统支持商恰为金证股份。这也让券商研究员和机构资金激情燃烧，将公司视为“券商创新受益第一股”。只不过，行业对手或许看得更清楚些。《金证券》记者了解到，金融IT老大恒生电子高管曾私下对研究员袒露心扉，“行业波动的风险，要远大于竞争对手的冲击。”

　　“余额宝”的幕后推手

　　6月17日，支付宝宣布联合天弘基金推出“余额宝”，该产品的技术解决方案(新型直销系统并将其嵌入支付宝)正是由金证股份所提供。

　　尽管有市场人士推测，根据现有市场价格，预计金证股份承接的该项目费用不会超过100万元，象征意义大于业绩贡献。这并不妨碍市场资金疯狂追捧，公司17日和19日实现两个涨停。在A股此轮大跌中，公司股价逆市上扬。

　　与此同时，券商研究员研报也粉墨登场，大家一致认为，“增利宝”有利于进一步扩大金证在基金市场的影响力和市场份额。加上券商创新业务如火如荼、国内基金公司增量市场迎来高增长时代，金证股份或将成为“受益第一股”。

　　金证自认“还孱弱”

　　《金证券》记者了解到，趁热打铁之际，6月19日有券商组织了金证股份的电话交流会议，“余额宝”成了绕不过去的话题。

　　参加人士介绍，公司高管称，“我们希望后面能在互联网企业客户中取得突破，以前我们没有太多的交叉点，但现在越来越多互联网企业开始涉足金融领域，就出现业务的交叉点了。如果未来能获得阿里这样的大客户的话，业务想象空间还是非常大的，但现在才只是一个开始，未来的进展情况还具有很大的一个不确定性。”

　　对于备受市场期待的券商创新市场，公司方面不讳言，证监会人事变动后，一度担心券商创新是否彻底停掉了。“现在来看今年的实际情况要比去年好，去年是雷声大雨点小，今年则是雷声很小但雨却下得很大，像金融产品代销业务、OTC(柜台交易)推的都很快。”

　　尤其是股票质押式回购已于日前开闸。高管不禁向机构人士感慨，“比我们预想中的快，预计表明监管层对于券商创新还是非常支持的。这个业务以后每家证券公司都要上的，现在初期建设投入至少都是百万以上，整体空间还是非常可观的，对公司业绩改善相当明显。”

　　组织的券商研究员则指出，“未来只要金证能够保持50%的市场份额，两年内金证基金IT业务将相当于再造一个金证。”

　　当机构人士追问公司的远期目标时，公司方面态度模糊，“相对于行业地位和上市年限来看，我们对于过去的发展和现在的规模，肯定是非常不满意的。具体的数字不太好说，我们目前整体还很小。”

　　“老大”更惧行业风险

　　金证股份最近抢尽风头，甚至有市场人士为行业老大——恒生电子担心，“行业单寡头会否演变成双寡头？”毕竟，去年以前，基金领域的IT业务一直为恒生电子所垄断，但金证股份今年一季报显示，在8家新成立的基金公司中，金证股份连续中标了中信建投基金、建邺基金、华福基金、圆信基金、国开基金等5家新设基金的总包合同。

　　对此，恒生电子倒显得云淡风轻。相熟的研究员对《金证券》记者介绍，近期他们拜访了公司，高管如此回应，“行业内只有恒生一家是全牌照供应商，恒生的产品线深入下游各个领域，加上强大的研发保障，公司这种市场占有率很高的局面不会出现大的改变。”高管不否认，在一定时期内金证对公司造成冲击，主要体现在价格上，降价在所难免。但这种冲击只局限于几个细分市场，对于恒生而言，行业波动的风险，要大于竞争对手的冲击。

　　“这才是我们对金融IT公司的最大担心，如果金融创新政策无法落实，如果新基金批复变慢，如果券商收入出现下滑，这些都是这类公司的潜在风险。也就是说，它们的命运并不掌握在自己手里，同样是‘靠天吃饭’。”上述研究员对《金证券》记者称。

　　金证券记者 江芬芬