李彦宏在美为VIE正名 中概股境遇或得改善

　　7月11日，中美战略与经济对话开启第二日的议程，当日首先举行了中美两国企业家圆桌会。百度董事长李彦宏在圆桌会上表示，期待美国能从制度上解除对中国在美上市企业的限制，使企业能够避免被不必要的干扰分散精力，得以专注发展，创造更多价值。

　　目前，中资企业赴境外上市，多数采用的是VIE结构。据不完全统计，利用VIE结构在境外上市的已经超过250家，这些企业成为美国资本市场不可或缺的鲜活力量。

　　不过，由于VIE结构的先天不足，使得美国证监部门对中概股的审查和监管尤其严厉，要么时常遭遇各种质询，要么频频遭遇专项调查。可以说，美国证监会对中概股的过度“骚扰”，已让这些中资企业不堪承受，严重干扰了他们的正常发展思路，公司不得不投入大量精力，来应付美国方面的调查。因为这个，也导致近两年中概股一度在美国资本市场沉寂，难现之前的中概股在境外上市的辉煌。

　　此次中美战略和经济对话，李彦宏作为唯一的互联网业企业家，借此契机，适时向美方 “喊话”，可以说正是为整个中资企业“代言”，尤其是互联网企业。按照美国证监会近两年的严厉审查程度，中资企业在美国几无生存空间了，对于美国资本市场而言，也非什么好事。

　　应该说，VIE结构经过十几年实践的磨合，已经有相当的稳定性，在美上市的中资企业也不断通过扩大信息披露力度、透明化运营机制、增设独立董事以保护小股东利益等相关机制，将风险降至最低程度。

　　由此可见，美国证监会还是揪住VIE结构的问题来刁难中概股已经毫无道理。为了中资企业的发展，更为了美国资本市场不断有“新鲜血液”这样的“双赢”格局，美国证监会没理由不考虑李彦宏的期待。

　　实际上，美国在给VIE上市企业自由的同时，只需严格依法办事，在信息披露、透明化、财务信息真实性等层面，做好本分的事情就够了。而无需继续担忧VIE结构的风险问题。

　　如此，实现的还不仅仅是中美双方都实现“双赢”的问题，还能以实践进一步优化VIE结构，使这一机制变得彻底成熟起来。

　　现实似乎也在朝着李彦宏的期待在行进。今年5月7日，证监会和财政部与PCAOB(美国公众公司会计监察委员会)签署执法合作备忘录，正式开展中美会计审计跨境执法合作。

　　在此次中美战略与经济对话期间，中美跨境审计监管问题取得重大进展。据了解，中国证监会已完成一家中概股公司的会计底稿整理工作，并履行完相关程序，目前已通知美方，准备向美国证监会提供底稿。同时，中国证监会也准备向PCAOB提供有关公司的会计底稿。

　　这意味着中概股在美国资本市场，渐渐可以挺直腰杆了。在制度层面，中方的主动破局，相当于给美国证监会给予VIE结构企业以自由，吃了一颗“定心丸”。随着中美跨境审计监管的深入，相信李彦宏的期待会越来越近。

　　这也是像李彦宏这样的企业家，在国内不断努力争取的结果。今年“两会”期间，李彦宏的“鼓励民营企业海外上市 (VIE)取消投资并购、资质发放等方面政策限制”的提案，引发产业热议，并赢得诸多企业家和学者的支持。确实，VIE在政策和法律层面，还有一些问题需要完善，但是很多企业家正在努力推动。不管怎么说，有李彦宏们在国内和国际层面的不断努力，相信中资企业在境外的日子，会越来越好。

　　(文/倪金节)