美元弱势短线暂难走强 日元长线承压

　　美元上周五和本周一均跌，截至周一20时，美元指数暂报82.370点，跌0.33%。美元这两天下跌主因有两条，一为市场对美联储缩减购债规模的预期有所弱化，二为底特律申请破产对美元多头信心构成打压。因上述因素一时难以出尽，故美元短线或持续承压。“退出”预期生变 美元承压

　　上周三和上周四美联储主席伯南克连续两天在国会参众两院作证词，整体而言，伯南克态度明显较上个月时温和，这使得市场对美联储退出量宽的预期发生动摇，故美元压力有所增加。

　　因“退出”预期下降，美债上周有所上涨，收益率则有所回落，其中两年期国债收益率触及一个月低点。当美债收益率走低时，部分投资者持有美元资金兴趣即会下降，进而构成美元压力。

　　全球最大债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)首脑比尔·格罗斯(BilGross)表示，“预计美联储2016年前不会收紧货币政策。”这样的表述和市场平均预期不太一致，由于此人知名度极高，故其言论对美元多少会构成些压力。

　　美元另一压力来自底特律市于上周四申请联邦破产保护，因这使得市场对美国经济的稳定感到忧虑。消息发布后，美国3.7万亿美元的市政债市场出现抛售狂潮，打击美元多头信心。市场目前更担心的是，底特律市情况会否在其他美国城市再现。

　　目前美元汇率接近一个月以来的最低点，未来能否反弹主要看经济指标。

　　如果美国再度公布不错的指标，那么美元极易出现报复性反弹，因这种情况下市场必看淡伯南克言论。如果未来美国经济指标参差不齐，这种情况下美元仍将维持弱势，不排除还有小幅回落机会。

　　政局大定 日元长线承压

　　日本参议院星期天的选举结果符合市场预期，安倍晋三的执政党在选举中获胜。然而，安倍所在的自民党并未在参议院中获得单独的多数席位，这和部分市场预期稍有些出入。不过整体而言，安倍晋三将来会有更多的自由来推进其积极倡导的宽松货币政策，所以整体上选举消息仍对日元构成压制。

　　日元周一有所升值，部分原因是安倍所在政党胜选几乎是铁板钉钉的事情，所以日元已提前贬了三天，待消息明朗后反而失去续升动能。

　　促成日元走强的另一原因是上周末的G20会议，因日本央行行长黑田东彦在会议中表示，日本央行将持续大力推行质化和量化政策，其中量化宽松仍处于初级阶段，但有迹象表明“该政策已产生效果”。

　　既然已“产生效果”，那么客观上对进一步刺激的需求就会有所下降，所以市场解读为日元利好。不过，刺激需求下降并不意味着日本会停止刺激，相反，日本还将在相当长时期里维持刺激政策，所以上述日元支撑可能仅为短线支撑，很难经受住时间考验。

　　后市方面，日元长线依然看淡，既然安倍政权得到了巩固，那么其继续实施超宽松政策机会显然越来越大，该利空应极难出尽。

　　此外，日本安倍首相强调“国防”，明显有意修改相关宪法条款，所以其是否会集中精力进行结构性经济改革非常值得怀疑。假如日本 “加强国防”，则政府财力必受损，赤字情况有可能还会恶化，这也是日元长线压力。

　　商品货币走强 上涨空间有限

　　这几天商品货币走强，但涨幅有限，原因有二：一为美联储退出预期弱化，二为中国推进利率市场化改革。

　　就美联储退出机会下降来说，这对商品货币的支撑十分明显，几日来，油价、铜价、黄金价已有所体现，这本身就支撑商品货币。

　　就中国放开贷款利率管制来说，意味着中国更讲“商业原则”，也意味着领导层更注重实干，这使投资者对中国经济前景预期稍稍转向乐观，自然也对商品货币利好。

　　澳元上周五在中国有关取消“贷款利率下限”的消息公布一度上涨至0.9234美元，但其后有所回落，最终仅微涨0.04%至0.9172美元。本周一，澳元再度上涨，显示市场对上述认识有个过程，即市场经过周末时段的仔细评估后，最终意识到中国方面的消息为商品货币利好。

　　预计商品货币仍有小幅上升过程，但暂时看不出有较大空间，因上述消息毕竟均较“虚”。就美联储来说，其早晚将“退出”，除非经济指标极差，可如果其经济指标极差，本身就会限制商品及商品货币；就中国来说，毕竟还没动真格，因中国的存款利率并未放开。