华润真正进入艰难岁月 燃气并购交易流产

　　风波不断的华润真正进入艰难岁月。华润此前高度看好的燃气并购案也以流产告终，昨日，华润电力和华润燃气先后公告称，两公司的并购交易，由于遭到大部分华润电力独立股东否决，将不会进行。

　　在昨日召开的华润电力股东特别大会上，其独立股东针对上述合并建议进行投票表决，最终有64.15%票反对，由于赞成票未达到50%以上，“故建议合并及计划将不会进行”。根据收购守则规则，未来12个月内，除非执行人员同意，否则华润电力及其一致行动人士均不得宣布对华润燃气提出要约或可能提出要约(包括可能导致华润电力持有华润燃气30%或以上股份投票权的部分要约)，亦不得获得华润燃气的任何投票权，以致华润电力或其一致行动人士将因此须根据收购守则提出要约。

　　就在两个月前，华润曾对两家公司的并购寄予厚望，并计划组建综合能源及公用事业集团。根据初步的环顾收购方案，每100股华润燃气股份换97股华润电力股份，溢价12.77%。分析人士认为，华润希望透过此举打造一家能源“巨无霸”公司，并借助电力为燃气业务融资。

　　然而，横生枝节的举报门事件发生后，市场就已传出燃气并购一事或将流产的猜测。截至股东大会前一交易日的7月19日，华润电力收报16.86港元，较5月3日收盘价25.40港元已跌去33.6%。以上述换股比例及上周五两家公司的股价计算，华润燃气股东的每股收购价已跌至16.35港元，不仅无法获得溢价，还需折让14.73%。

　　中投顾问能源行业研究员周修杰表示，高价并购事件使公司信誉大幅受损，中小股东对公司的信任度有所下降。而此次华润电力和华润燃气合并激发了中小股东的“遐想”，若不能就高价并购事件给出足够合理的解释，华润电力未来在实体领域和资本市场都将面临巨大的信任危机。赵莹莹