操作趋谨慎 公募基金仓位微幅下降

　　上周股市延续区间震荡走势，市场层面担忧，目前国内经济增速加速下滑形势越来越严峻，但政策能否有所松动仍难以确定。在当前经济下滑与政策放松相博弈的行情下，基金仓位操作较为谨慎，大幅增仓减仓基金数量较少，尤其是主动增仓幅度更弱。

　　根据德圣基金研究中心7月24日仓位测算数据显示，偏股方向基金主动小幅减仓，可比主动股票基金加权平均仓位为83.43%，相比前周微降0.37个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为77.61%，基本与前一周持平；配置混合型基金加权平均仓位73.53%，相比前周小幅下降0.98个百分点。测算期间沪深300指数跌0.34%，仓位被动变化微弱。

　　从不同规模划分来看，大中小三种规模的偏股方向基金股票仓位变化不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位83.04%，相比前周微升0.28个百分点；中型基金加权平均仓位80.23%，基本与前周持平；小型基金加权平均仓位80.23%，相比前周下降0.69个百分点。

　　从具体基金来看，上周基金主动操作幅度不大，主动减仓基金数量相对较多。扣除被动仓位变化后，仅有4只主动增持幅度超过2%，没有基金主动增仓超过5%。与此同时，154只基金主动减仓幅度超过2%，其中17只基金主动减仓超过5%。

　　经过上周调整，仓位水平超过85%的重仓基金占比36.24%，相比前周下降1.51个百分点；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比32.38%，占比下降0.67个百分点；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为15.27%，占比上升2.35个百分点；仓位较轻或轻仓基金占比16.11%，基本与上周持平。

　　从具体基金公司来看，上周较大幅度一致性加仓的公司较少，嘉实整体呈现较为一致的加仓，但总体加仓幅度不大。由于市场仍面临较大的不确定性，本周选择减仓的基金公司数量较多，部分中小型基金公司更是呈现出了较为一致的大幅减仓，如纽银、华富、东吴、浙商、益民等。中大型基金公司中，国泰、国联安、上投摩根等减仓幅度较大。从目前基金仓位操作来看，基金公司对政策放松并不期望过高，面对经济增速加速下滑、资金面趋紧等风险因素的加剧，基金对后市保持谨慎。

　　上周公布的汇丰PMI初值进一步走低，分项数据显示中小企业的生产经营及就业指数均进一步恶化。富国基金认为，股指目前运行至三角形的下轨，但也已经非常接近三角形的尽头，即将选择运行方向。目前仍然看不到基本面好转的明确趋势，预计指数趋势仍然向下，但政策缓和环境下跌幅应该不大。