业内：个股期权其实就是权证

　　证监会近日说个股期权试点将要展开。其实个股期权就是投资者熟知的权证，现在的问题就是如何防止权证被过度炒作，只要解决了这个问题，个股期权不仅能够成为投资股票的利器，也会给市场增加很多新热点。

　　如果个股期权重新出现，很可能会改为发行备兑权证，而非过去的股本权证。打个简单的比方，过去备兑权证就是中国石油说要增发100亿股股票，每股7元，但现在先不着急让投资者掏钱，一年后再增发，现在按比例把增发权发放给投资者，这个权力投资者可以对外转让，这就是股本权证。备兑权证就是说，我手里有很多中国石油股票，我认为中国石油股价未来一年不会上涨太多，我愿意和投资者对赌，投资者只要支付我每股1元的权利金，我愿意在一年后按照每股7元的价格卖给投资者中国石油股票。国际市场上，一般个股期权都是以备兑权证为主。

　　其实，创设权证也是一种备兑权证，投资者对于创设权证不满，一是因为在权证成立时并未说明未来还有创设权证出现；二是由于创设权证出现时，投资者已经将权证价格炒高，有条件的创设权证机构成为无风险赚取投资者利润的侵略者。假如在权证出现伊始，就公示会有源源不断的新增权证进入，那么投资者也就知道，超高权证价格将面临着巨大压力，权证定价从一开始就会倾向于合理。

　　假如权证也能实行由交易所制定标准化合约，开通融资融券的任何投资者都可以做多或者做空权证，这样的个股期权也就符合了国际惯例，对于投资者也甚为公平。个股期权的恶性投机，从摇篮中也就不复存在。本栏认为，A股的个股期权可以涵盖整个沪深300指数样本股，这样未来个股期权和股指期货之间还能存在套利模型。周科竞