"稳增长"意图明显股指走强 属"小区间腾挪术"

　　本周四A股大涨，沪综指收盘涨1.77%至2029.07点，深综指涨3.05%至971.71点。最近几天消息面偏暖，且越来越暖，故股指走势强劲。

　　继前两天中央暗示了“稳增长”的意图后，李克强总理周三主持国务院常务会议又将该“稳增长”意图加以明示。在这次国务院常务会议中，高层研究推进“政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设”。会议很具体地确定了“市政地下管网、污水处理、地铁轻轨”等几大重要投资方向。值得一提的是，会议强调了“同等对待”各类投资主体，“吸引民间资本参与”建设运营。

　　上述政策显然属于 “稳增长”范畴，但整体而言，这些措施仍属于较为温和的刺激类政策，应该有助于稳定当下市场对中国经济的预期。虽然这次国务院部署的任务属于建设类，但和以前的四万亿投资是有差别的，以前的投资只是为了投资而投资，显得较盲目，而这次投资折射出改善民生的意图，且有归还历史欠账考虑，民众会直接受益，民众的认可度也会更高。

　　会议内容昨日直接推升了城市管网、轨道交通类、环保类相关个股。由于会议有“吸引民营资本”和“同等对待”这样的字眼，创业板个股得到了极大提振，走势远强于大盘。

　　昨日官方公布的PMI指数意外回升，数据显示，我国7月制造业采购经理人指数由6月的50.1上升50.3，优于预期的49.8。与此截然相反的是，同在昨日公布的汇丰中国7月制造业采购经理人指数终值由6月的48.2降至47.7，创近一年来最低水平。

　　央行再度启动逆回购，这是比较重大的利好。继本周二央行逆回购注资170亿元后，昨日央行通过14天期逆回购操作再度向市场注入340亿元资金。目前已过了月末资金难关，央行却加大逆回购，这说明政策面风向已有了较明显的转向，这对股市推动作用无疑是相当大的。其他利好还有如外管局一天批出261亿元资金QFII和RQFII。

　　外部方面也有些利好，主要是美联储利率会议后的措辞相对温和，这使投资者对美联储缩减量宽额度的预期有所降低，这对包括A股在内的新兴市场股市产生利好。

　　后市方面，经历了最近的反弹后，加上利好政策聚集，A股应该已经摆脱了探底威胁，只是笔者认为未来进行横向震荡的机会偏大，大幅上涨的机会仍然较少。

　　政策面宽松封杀了股指下跌空间，这点几乎是肯定的，只是上述政策仍然属于“小区间的腾挪术”，思路较以往更科学合理，在改革方面仍有待取得更大的进展。唯有进行结构性改革，才能给市场终极信心。因此，笔者认为，目前的刺激性政策在稳住股指方面的能力不足，制造出大涨行情的能力更加不足。