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基金经理:债市信用风险需警惕

2013年08月05日 09:48 来源:中华工商时报 参与互动(0)

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  6月份,我国GDP增速下降至7.5%,外贸数据大幅下滑,这显示我国经济正处于转型期,在此背景下,债市是否仍有机可寻?记者为此采访了部分业内人士。

  此前,债券市场出现一波调整,对于未来债市的预期以及新政府的执政思路,银华基金总经理助理兼固定收益投资总监、银华转债指数增强分级基金拟任基金经理姜永康表示,6月份的“钱荒”对于债券市场的冲击是史无前例的,由于金融机构的杠杆过高,短端流动性的冲击使得整个系统突然收紧,因此短端收益率涨幅惊人。而此次事件也给市场传递了一些有价值的信息,监管层的指导思路也由原来的不清晰状态逐渐变得明朗起来,即在不出现系统性风险的情况下去杠杆,把银行表外业务和系统性金融风险降下来。

  具体而言,6月19日的国务院常务会议提到“盘活存量、做好增量”,之后央行最终对金融机构提供流动性支持;后来在广西调研时,李克强总理又提出“经济增长不要滑出下限,通胀不要超过上限”。新政府的执政思路也由此逐渐清晰,即守住系统性风险的情况下,过去加杠杆的增长模式已经走到尽头,因此未来经济增速必然回落,而且目前已经处于趋势性回落过程之中。

  在此判断的基础上,银华基金认为未来投资回报率还会进一步下降,作为资金价格的利率也会进一步回落,债券仍有较为确定的投资机会。然而,我国经济在去杠杆、淘汰落后产能的同时,信用风险必定与之相伴,因此在投资过程中,必须尽量要规避信用风险,把有问题的行业、有问题的公司屏蔽掉,中高等级的信用债将是未来重点关注的投资对象。

  对于未来债市的投资展望,已迎来今年第3次分红的财通多策略稳健增长债基经理曹丽娟认为,2013年二季度的各项经济指标均表现出中国经济呈现“弱复苏”的态势;资金面存在一定压力,预计下一阶段依然是稳健偏紧的货币政策和积极的财政政策。操作上,倾向于重配高评级信用债,由于资金面偏中性,久期配置将采取中性偏谨慎的策略。

【编辑:陈鸿燕】
 
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