监管再造 资本市场需要强有力的“治市”机构

　　在资本市场从无到有、由大到强的过程中，监管部门要不断思索自身角色定位的转变，尽快完成功能职责再造。中国证券报认为，未来与经济社会发展阶段相适应，资本市场需要的不再是“造市”和“救市”的监管机构，而是强有力的“治市”机构。监管者应致力于推动专业的立法、铁腕的执法和公正的司法得以实现，还市场一片“净土”。

　　二十多年来，一个不断壮大的资本市场被“建造”起来，服务国民经济的能力逐步增强。监管部门在其中发挥了巨大的创造能力：创造了市场机构、交易场所，创造了多层次资本市场，创造了市场运行的基本规则，确定“三公”原则，引导市场从无到有建立起来。

　　目前，中国已跨入全面建设小康社会阶段，资本市场肩负的职责升级，未来证券监管部门应该逐步从“创造”走向“治理”，简政放权，退出对市场的行政干预和过度监管，去行政化，加法治化。

　　重“治市”，就要强化法制地位，首先要尽快完善法律法规。证监会主席肖钢表示，当前重点是要抓紧修订《证券法》，并以《期货条例》为基础，加快制定我国期货市场基本法。要进一步细化违法行为认定标准，提高处罚标准。据了解，目前证监会成立修法领导小组，并专门组织成立证券法修改工作小组着手开展相关工作，目前正在汇总梳理近几年各方有关的修法建议、意见。

　　其次要铁腕执法。监管执法是资本市场发展基石，应用重典，出重拳，从上市公司、证券公司到基金公司，针对资本市场各类主体，全方位加强监管及处罚力度。今年以来，有关部门在查处万福生科案等重大案件时监管措施加码，多项处罚被媒体称为“史上最严”。但证监会统计显示，目前资本市场的法规规则超过1200件，问责条款达到200多个，其中无论是刑事责任还是行政、经济责任，没有启用过的条款超过2/3，执法力度有待加强。而参考成熟市场经验亦不难发现，资本市场发展的过程必然伴生着执法力度的不断加强，目前针对造假上市、内幕交易等资本市场痼疾，投资者诟病不断，比照香港洪良国际等国际市场上典型的处罚案例，市场呼吁更严厉的铁腕治市。

　　重“治市”，就要轻审批、重治理。首要是简化审批审核，降低准入门槛，逐步实现IPO注册制。大量的审核审批事项与资本市场的市场本质相违背，容易产生权力寻租，滋生腐败，更容易扭曲价格信号，产生资源错配。因此，对不该管的事情，要坚决地放。在国务院已经明确“简政放权是转变政府职能的突破口”之时，资本市场监管轻审批的思路已日渐明晰。

　　近年来，针对并购、基金、公司债、再融资等业务的审核已经逐步简化，如基金审核已经改为通道制，常规产品审核将在20个工作日内完成。但市场呼吁已久的IPO审核备案制依然未能实施，QFII审核、并购等业务仍有进一步简化审核流程的空间。

　　重“治市”，就要加强监管流程再造。证监会主席肖钢最近撰文指出，将“主营业务”从审核审批向监管执法转型，将“运营重心”从事前把关向事中、事后监管转移。这一表态传递出监管理念变化的信号，未来将加强对上市公司、中介机构等市场主体的事后监管。相应地，监管流程也要重点细化事中、事后的监督、监察和处罚工作安排和设计，监管各个环节的力量配备也将与之相适应发生变化。

　　重“治市”，还要结合中国特殊国情，强化投资者保护和教育。一方面普及法制知识，提升包括证券从业人员在内的各个市场主体的法制观念。另一方面创新投资者保护方式，依法合法对投资者的损失作出补偿。

　　对市场而言，监管重心的“后移”意味着监管门槛降低，未来企业在审批环节需要花费的时间、金钱乃至潜性成本亦越来越低，将有利于有效盘活市场活力。而执法力度加强将大为增加违规成本，让守规的机构真正受益，最终有利于保护投资者利益。

　　监管层最近已经传递出监管理念变化的信号。可以预期，证监会将继续简化行政审批，将更大的精力和力气用于事后监管执法。事实上，近年尤其是今年以来，证监会已经加强了对市场的全方位监管：对于上市公司，最近两个多月里，证监会及派出机构处罚上市公司及高管案例达数十例；投行业更是迎来史上最严厉的处罚，多家机构被立案调查的局面前所未有；就基金业而言，针对债市违规及老鼠仓打击力度之大，效率之高，让行业备感压力，如近期通报的博时马乐案，监管部门快速调查并移送司法机关，对行业震慑极大。而这仅仅是监管思路转变的开始。

　　资本与逐利本性相伴生，资本市场需要强有力的“治市”机构，期待监管者还市场一片“净土”。