央行调控整体平衡 A股纠结行情延续

　　这两天，央行的动作颇有些神出鬼没。先是上周连续逆回购，引发市场对良好的预期。本周一，却突然突然续发三年期央票，这让大家对央行的调控思路变得有些茫然。而昨日，央行再度小幅释放流动性，展开120亿元7天期逆回购，这也是钱荒之后，连续第三次逆回购操作。对于央行这种神出鬼没的操作，我认为其实也反映出货币调控的一个基调，那边是整体的平衡。央行的近期的操作，实际上并没有刻意放得过松，总体还是偏谨慎和保守，而且可以说依然是偏紧的平衡。三年央票该续发还是要续发，但如果实在太紧了，又适当的连续逆回购放点钱出来，以缓解资金的紧张。我认为，下半年央行可能还是会采取保持中性的操作思路，既不会太过放松，但持续偏紧的可能性也不大。

　　近期A股市场的表现，或许也反映出了多数机构对未来资金面的判断。正是受此消息刺激，昨日市场在早盘出现明显调整的情况下，午后股指翻红，最终沪指小幅上扬10.02点，以2060.50点报收。数据显示，上周分级基金B份额开始渐露反攻苗头，多只杠杆基金上涨，其中信诚中证500B涨幅领先，上涨近5%。与此对应的是，一些分级基金的场内份额也随之增大。目前市场上股票型杠杆基金达到了38只，其中又分为主动管理型5只，被动管理型33只。对于投资者来说，显然被动管理型好于主动管理型。因为对主动管理型基金，投资者很难做出业绩预测。但是对于被动管理型基金，如果看好某只指数表现，就可以选择相应的指数型杠杆基金，即分级基金B类份额。本周连续两个交易日的反弹之后，沪指昨日成功站上了10周均线，目前多头似乎略占优势。而接下来，10周均线或许将成为检验反弹成色的重要指标。本周，如果大盘能够在周期股补涨行情的推动下，顺利站稳10周均线，那么可以对反弹的进一步发展有所期待。但是，如果受制于10周均线的话，纠结的行情或许还将延续。

　　受7月份债券市场弱势调整的影响，债券基金也在上月遭遇了全面调整，不过市场人士分析指出，在经济增速放缓和企业去杠杆背景下，债市基本面没有发生变化，市场波动或是新资金的建仓良机，长期业绩优异、表现稳定的债券基金或更受投资者青睐。截至8月2日，今年以来工银四季封闭债券基金以4.92%的净值增长率成为封闭债基的收益状元。有研究报告分析指出，工银瑞信旗下债基在大类资产的均衡方面，整体表现出较强的前瞻性，也体现出其对利率和风险溢价的高度敏感性。