国信证券：技术面四大信号提示创业板调整风险

　　虽然创业板指近期走势很强，但在技术面上出现了一些风险信号。在接近历史高点的位置出现风险信号，投资者需要提防阶段性顶部的可能。

　　风险信号主要表现在四个方面：一是7月23日的跳空缺口。创业板指自2012年12月以来的上涨速度很快，累计涨幅超过100%，在持续上涨之后，突然出现跳空缺口，看似强劲，实际上是衰竭。而且这个缺口在随后几日被回补，验证了是衰竭缺口，意味着本轮上涨接近顶部。

　　二是日线指标MACD出现顶背离。背离预示着当前的上冲存在问题，这一次的背离有一定的时间跨度（与5月27日），要想化解这种背离，要么继续拉升很大空间，要么维持较长时间。由于历史高点的阻力，以及指标的超买，这两种均有难度。这种类似的技术特征仅在历史高点1239点时出现过。

　　三是RSI指标超买。日线指标超买，问题不是很大，通过短暂的调整就可以修正。关键是周线指标的超买，修正需要一定的时间和幅度。7月底以来，创业板指数的周线RSI已经进入超买区，这种情况之前出现过3次，分别是2010年11-12月、今年的3月与5月。2010年11-12月对应的是1239点高点，之后两次对应短期高点。从历史情景看，周线出现超买后，之后将跟随4-5周的调整；而1239点的调整时间很长，幅度很大，实际上是形成了拐点。此外，还有一些细节，即目前的周线超买有可能会与今年5月份的超买形成背离，这与1239点类似。因此，未来的调整应该较3月及5月之后的调整要大一些。

　　四是成交量放大不足。当前的上冲与7月24日创1208点新高时相比，成交量明显萎缩，显示买入力量不足，本周一周二成交都未达到300亿元。此外，动能指标DMI显示，7月份之后，虽然指数继续上行创出新高，但多空力量处于平衡状态，而此前的上行，多头力量明显占优。由此可见，7月份之后的推升，逢高减仓盘十分明显。

　　虽然出现风险信号，但鉴于目前人气指标（OBV）依然旺盛，且距离历史高点1239点仅一步之遥，短线仍存在上冲历史高点的可能。

　　我们认为，7月底以来，指数已处在构筑阶段性顶部的过程中。未来的波动空间在1250点-1050点，阻力位在1239点附近，支撑位在通道下轨1050点附近。由于创业板指2012年12月以来的上升势头十分明显，虽然目前处于阶段性顶部，但未来出现的调整有可能只是上行过程中的正常调整。调整的方式到底是在1250点到1050点区域横向震荡，还是幅度更大的回落，目前研判尚早。

　　总体上看，在接近历史高点的位置出现风险信号，很有可能是在构筑阶段顶部。但鉴于目前人气依然旺盛，仍有望上冲历史高点，但很可能是最后的冲顶。预计8月创业板指数的波动范围在1250点到1050点。

　　（作者单位：国信证券）