光大集团开价16亿抛售申万股权 引汇金整合猜想

　　券商股人气寡淡引发汇金整合猜想

　　8月5日和6日，中国光大集团连续在上海联交所发布两则股权转让公告，叫卖其所持的申银万国股权3.5亿股，转让价逾16亿元。

　　“申万IPO时间表一直不确定，单纯从投资收益的角度来讲，找到接盘人的可能性恐怕不大。”南京一位投资圈人士向《金证券》记者指出，“目前券商都处于业务转型期，二级市场对券商股的认可度不高，券商板块估值处于近几年低谷。”

　　3.5亿股叫价16亿

　　根据上海联交所发布的信息显示，本月5日，中国光大集团挂牌转让所持申万股权2亿股，挂牌价格为9.22亿元；次日，中国光大集团再次挂牌转让1.5亿股，交易价定为6.92亿元。上述两笔股权转让价格均合4.61元/股。如果最终交易成功，光大集团将成功套现16.14亿元。

　　资料显示，作为申万第三大股东，光大集团目前持股12.51%。申万大股东和二股东分别是汇金公司、上海久事公司，分别持股55.38%和13.38%。

　　作为国内排名靠前的券商，申万此次股权转让引来市场各方关注。据中国证券业协会公布的2012年券商数据，申万总资产和净资产在114家券商中排名第十。

　　从光大集团开出的条件来看，对受让方的要求比较宽松，如“直接或间接持有证券公司5%及以上股份的股东，其持股资格应当经中国证监会认定。参股证券公司的数量不超过2家，其中控制证券公司的数量不超过1家”、“不接受联合受让”等。

　　“虽然没有其他限制，但这么大笔的股权转让，从市场上找买家的难度很大。”上述投资圈人士坦言，自己对投资券商股兴趣不大，原因是资金需求高，转手套利的机会小。“申万IPO时间表一直不确定，单纯从投资收益的角度来讲，没有多少操作空间。”

　　不过，光大集团似乎下定决心要抛售上述股权。转让信息显示，“挂牌期满后，如未征集到意向受让方，将延长信息发布，不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。”

　　申万股权转让遇冷

　　《金证券》记者注意到，在上海联交所挂牌转让申万股权的信息，远不止上述两则。

　　中国航空技术于去年12月7日挂牌转让所持申万股权404.86万股，合5.37元/股。实际上，早在去年3月份，中国航空技术便以5.5元/股的价格，挂牌转让上述404.86万股股权。但直到挂牌截止时间2012年12月5日，都未找到买家，只好下调至每股5.37元继续挂牌。

　　此外，中国航空技术在去年12月24日挂牌转让一笔申万股权809.71万股，目前已经挂牌期满，正通过延长挂牌期征集受让方。

　　《金证券》梳理后发现，自申万2007年提出上市目标以来，股东抛售申银万国股权的行为从未间断，挂牌价格也一路下行。2008年2月，华能资本拟出售申万股权，当时的挂牌价折合10元/股。2008年8月末，华能资本下调挂牌价至8.68元/股，仍未能成交。直到2010年3月，该笔股权才以6元/股的价格转让出去。

　　两年前的2011年6月份，爱建信托转让352万股申万股权，成交价格合6.2元/股。2011年7月，上海科技挂牌转让其持有的全部申银万国股权。2011年9月，上海长城投资控股有限公司转让所持申银万国304.45万股股权，挂牌价仅为5.29元/股。人保投资也在挂牌转让所持申银万国股权，其以1.92亿元挂牌价格拟转让3724.68万股，折合5.15元/股。

　　作为老牌大型券商，申万引以为傲的传统业务面临下滑压力。据申万年报数据，2012年公司实现每股收益0.21元，2011年每股收益0.25元。

　　“汇金系”整合猜想

　　作为汇金持股55.38%的子公司，申万与银河、中投、齐鲁、中金等同为汇金旗下证券公司。今年上半年，银河证券率先登陆港股，其余几家大券商的竞争格局发生了微妙变化。而申万被市场认为是汇金系中最有可能上市的资产整合平台。

　　汇金公司官网显示，截至2012年12月31日，汇金参股控股机构总数已经达到19家，持股占比50%以上的机构有10家。其中包括申万、中金、中投、中信建投、瑞银5家券商，以及建银投资、中国银河金融控股2个控股公司。

　　不过，有接近申万的券商分析人士指出，“对于汇金而言，银行证券上市后，申万独立上市的重要性和迫切性并不突出。后期汇金系如何整合，还需要观察。”金证券记者 陈岩