京东方定增获股东大会通过 屡亏屡融机构失望

　　京东方460亿元的巨额融资方案自公布以来就一直被市场诟病，8月12日该方案获股东大会表决通过。京东方科技集团副总裁张宇对于此次融资给出了看似完美的理由，然而京东方本次巨量增发计划或许有点生不逢时，机构人士亦对此次的增发感到非常失望。

　　巨额融资方案获股东大会通过

　　据投资快报报道，备受市场关注的京东方A460亿元的非公开发行方案于8月12日获得了股东大会的表决通过。虽然多次融资被市场诟病，但公司方面仍能成功拉得选票通过本次融资方案。

　　公告显示，同意票占有效表决股数的比例近82%，而反对票仅占10%，剩下是弃权票8%左右。

　　股东会上，董事长王东升坦言，不融资，不加大投入，维持目前状态，公司短期也能过得很好，但公司的未来目标是成为行业领导者，这是当期利益和长远利益的矛盾。如果再过5年再来做目前的投资，时机就错过了，京东方未来进入世界前三的目标也将是空谈。这也是公司此次大规模融资的出发点。王东升表示，未来5年不会再有这么大规模的融资计划了。

　　据悉，此次京东方非公开发行方案预计发行95亿-224亿股，募集资金不超过460亿元，将主要用于合肥鑫晟光电8.5代线、鑫晟光电触摸屏、鄂尔多斯源盛光电5.5代AM-OLED、重庆8.5代线等项目。

　　盈利期真的来了？

　　据中国经济周刊报道，京东方科技集团副总裁张宇表示，本次融资主要解决三条在建生产线的资本金以及补充流动资金用于研发，它们分别是在鄂尔多斯市投资建设的第5.5代AMOLED面板生产线和分别在合肥、重庆投资建设8.5代新型显示屏生产线，这三个项目的总投资依次为220亿元、285亿元和328亿元。

　　这三条生产线将帮助京东方在新型显示领域全面发力。“除了在重庆规划一条触摸屏生产线之外，在合肥又新规划一条触摸屏生产线，主要产品包括手机、平板电脑等用触摸屏。”张宇说，“根据京东方未来几年发展战略，公司将在智能手机、平板电脑、高端TV等细分市场领域进一步取得竞争优势，使盈利能力得到进一步强化。”

　　“目前京东方4条正在运营的生产线均满产满销，面板出货量显著提升，规模效益明显。随着显示产品应用范围的不断扩展及智能手机、平板电脑和移动网络所带来的行业增长，及京东方4.5代线、5代线、6代线、8.5代线等多条产品线布局及产品结构的进一步优化，京东方有望进入持续收获期。”张宇说。

　　屡融屡亏、屡亏屡融使得京东方成为股民口中一只令人称奇的“妖股”和“不死鸟”，业绩不佳但却每每都能巨额融资成功。尽管这次有了看似完美的理由，投资者对于真正的盈利还是难以期待太多。

　　中小股东：错误的增发时机？

　　据中国证券报报道，站在企业发展角度，京东方或许面临前所未有的发展机遇。但对于投资者来说，现实的利益考虑更关键。从多个角度来看，京东方本次巨量增发计划有点生不逢时。

　　有资深投资人士在接受中国证券报采访时就表示，股市流行一句话，“牛市增发是利好，熊市增发就是利空”。目前，A股大盘在2000点徘徊，经济低迷、资金紧缺、企业盈利艰难等等因素是A股市场积弱不振的深层原因。此时增发很容易遭到投资者的谴责，认为你是在“抽血”，更别说数百亿级别的巨量增发了。

　　按照京东方的上半年的销售情况计算，京东方全年的销售收入有望达到350-400亿元，而公司目前的市值只有280亿元，京东方的市销率远远低于1倍。有机构人士表示，按照电子行业目前的市盈率和市销率的平均水平来计算，京东方今年市值达到800亿元并不意外。也就是现在的3倍以上。

　　按照京东方增发的上限计算，京东方增发后的股本总量将达到360亿股，在京东方新建产能不能短期开出的前提下，公司销售不会大幅度提升，以现有的销售收入和净利润去支撑扩大了一倍的股本，京东方股价可以预见的空间至少缩小一半。“能到4块就不错了，这意味着京东方的市值将接近1500亿元。很难！”该机构人士对京东方的巨量增发非常失望。(记者 郑常泰)