长城证券：券商机会依赖大盘

　　截至目前，19家上市券商公布了2013年7月份财务数据，分析如下：

　　净利润同比大增

　　7月净利润同比增长94.4%，环比增长44.0%：19家券商7月实现净利润13.32亿元。同比来看，16家增长，3家下降，其中东北证券(1006.5%)、兴业证券(-258.9%，基期为负)、山西证券(246.8%)同比涨幅最大，国金证券(-78.6%)、西部证券(-73.8%)、广发证券(-16.8%)同比降幅最大；环比来看，15家券商环比增长，4家环比下降，其中方正证券(-382.5%，基期为负)、西南证券(-215.1%，基期为负)、长江证券(-202.2%，基期为负)表现最好，环比下降幅度最大的券商包括国金证券(-90.4%)、华泰证券(-63.4%)、海通证券(-35.1%)。

　　1~7月累计营业收入同比增长11.7%，累计净利润同比增长13.0%：19家券商1~7月累计营业收入375.08亿元，累计净利润134.87亿元。15家累计净利润同比增长，其他4家同比下降，其中东北证券(194.7%)、西部证券(140.0%)、方正证券(88.7%)同比涨幅最大，国元证券(-20.0%)、国金证券(―19.7%)、广发证券(-12.6%)同比降幅最大。

　　7月股市成交额、股权融资规模、融资融券余额均增长，只有集合理财产品新发行数量较6月下降。

　　券商创新业务持续推进，下半年随着股票质押式回购业务推出，以及IPO的重启，将带来收入的增长，但由于经纪业务仍占券商收入主要部分，因此券商总的盈利和投资机会仍然依赖大盘的反弹。

　　短期波段操作

　　由于政府对经济增速保底，在下半年有可能出台一些相关的利好政策，因此大盘下跌空间有限，震荡的可能性较大。维持证券行业“中性”投资评级。短期波段操作，建议配置盈利增长显著的东北证券(000686)，长期投资，建议配置创新能力和资本实力俱佳的海通证券(600837)、广发证券(000776)、招商证券(600999)。

　　风险提示：股市下跌系统性风险，创新政策放缓风险。(长城证券)