光大证券面临三重质疑 涉赔偿和是否内幕交易问题

　　在光大证券“乌龙指”拉爆了A股之后，昨天晚间，光大期货7000手股指空单也见诸市场。这是对冲现货的交易错误，还是赤裸裸的操纵市场？一时间，业内人士的质疑声一浪高过一浪。这一切，注定将记入A股史册。

　　质疑一：券商风控系统为何失灵？

　　“下错个单竟能近百股涨停真是奇迹”

　　昨天收盘后，光大证券发布的公告引来无数投资者围观。公告称，公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作。公司其他经营活动保持正常。

　　但什么样的问题导致A股“惊天逆转”，市场各方只能是继续猜测。有市场传闻称，交易系光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误造成市场异动，业内猜测该ETF为上证180ETF或上证50ETF。

　　而昨天，二级市场上交易的180ETF(510180)下跌0.97%，成交8.48亿元，比前一个交易日放大逾9倍；50ETF(510050)收盘涨跌持平，成交29.44亿，比前一交易日放大近5倍。据大智慧360软件ETF申赎数据显示，180ETF和50ETF两只ETF均出现净赎回，规模分别为900万份和1.52亿份。

　　投资者们纷纷质疑，怎样的下单错误会造成市场如此异动。“A股市场怎么说也是2000多家上市公司，流通市值几十万亿呢，下错个单竟能百股涨停也真是奇迹。”有股民表示，券商的风控部门难道是天太热都睡着了？关键时刻为何失灵呢？

　　质疑二：做空期指涉嫌内幕交易？

　　巨额空单被指对冲现货交易错误

　　就在市场质疑“乌龙指”事件之时，昨天下午4点28分，中国金融期货交易所的交易数据又将光大证券推向了另一个世界。中金所下午公布的数据显示，昨天股指期货收盘后，光大期货方面在主力合约IF1309持有的空单量新增7023手，达到史无前例的10194手，名列所有期货公司空单持仓排名第一。

　　所有市场人士都惊呆了！光大是在对冲上午交易的错误，还是赤裸裸地操纵市场？因为按照昨天期货合约2286点的收盘点位，光大期货7000手空单的总金额将超过人民币69亿元。表面上看，这一巨额空单，正好可以对冲上午现货的交易错误。“但这是赤裸裸的内幕交易！”有投资者称，“因为市场不明白狂涨原因，光大自己知道，如此错上加错，应按刑事犯罪处理了。”

　　此外，还有业内人士表示，69亿元的空单，相应参与方投入的保证金将超过10亿元。“光大证券下错了单估计损失了不少资金，后续面临投资者的赔偿也要拿出不菲的资金，光大还有能力拿出10亿元的做空保证金吗？”

　　质疑三：268亿账面现金能赔偿善后吗？

　　光大证券股民、期指空头等待说法

　　但无论如何，光大证券未来面临的诉讼将不可避免。而整个事件中，最无辜的当数光大证券的股民。“我真担心周一开盘，光大证券直接跌停。”昨天收市后，一光大证券投资者即表示，昨天下午，光大证券的兄弟公司——光大控股(0165.HK)股价就直线跳水，收盘时跌了5.48%。另有光大银行的投资者也胆战心惊：“都是光大系，不会连光大银行也跟着跌吧？”

　　此外，尽管中金所昨天表示，并没有客户在光大“乌龙指”事件中爆仓，但昨天恰逢股指期货IF1308合约的交割日，此时，多空资金均将进行平仓。在百点拉升中被迫平仓的空头，其损失该由谁来负责？光大证券显然难逃干系。

　　昨天，光大证券董事会秘书梅健在接受媒体采访时表示，目前公司正在进行进一步交易核查，对于投资者关注的赔偿问题，光大证券会进一步讨论，如有具体方案会通过公告公布。而光大证券的一季报显示，光大证券期末现金及现金等价物余额为268.27亿元。其中期内现金及现金等价物净增加额46.7亿元，期初余额221.6亿元。分析人士称，承担此次乌龙事件后，将对光大证券8月业绩产生巨大影响。 晨报记者 王洁

　　■股民热评

　　●8·16是一个可以记入史册的日子，三分钟时间，大盘暴涨近3%。A股市值总计14万亿，光大的一个乌龙指花了72亿，带动了中石化等绝对权重股瞬间涨停！十分钟总市值增加3400亿元。一次误操作，导致消息面混乱人群中传播产生羊群效应进一步放大了影响，导致大量资金跟进，蝴蝶效应在此次事件中表现得淋漓尽致。

　　●光大乌龙指事件暴露三个问题：一，A股是否需要熔断机制。美股、印度、日经指数、欧股等实际上都出现过类似的乌龙指事件，但不同的市场采取的措施完全不同。二，大盘权重股对指数的影响力，尤其是银行股板块对行情的作用。三，股民的反应。如果昨天不是瞬时大涨，而是大跌，你会怎么做？

　　●昨天最可怕的是追高权重股的人，如果确定是误操作，那么周一权重股面临全面暴跌风险，短期一旦套住很难解套了。

　　■专家热评

　　●银河证券基金研究中心总经理 胡立峰：8·16事件对量化交易乃至互联网金融都是警示。昨天的事件对量化交易敲响警钟，量化交易的稳定性与可靠性亟须改进，很多激进型的快速交易创新会延后。对风起云涌的互联网金融也是警示。适度慢一些未必是坏事。

　　●经济学家 金岩石：昨日股市异动，我的第一反应是某机构下错单的概率较高，转念想起昨天是本月股指期货的交割日，“乌龙指”或许在操练“翻云覆雨”的套利绝技，证明了沪深300是可操纵的。

　　●社科院 尹中立：昨日的操纵行为不应该简单地看作是乌龙，看看前不久操纵中石油的股价行为吧，连续几天都有人在操纵，但并没有人出来说话，更没有人受到惩戒。

　　■新闻资料

　　历史上的“乌龙指”

　　股票中的“乌龙指”，是指股票交易员、操盘手、股民等在交易的时候，不小心敲错了价格、数量、买卖方向等事件的统称。

　　美股乌龙指 异常交易被取消

　　美东时间2010年5月6日下午2:47，一名交易员将1600万美元的卖单错误地下成160亿美元，导致道琼斯指数突然出现近千点暴跌。

　　当日美股收盘后，纳斯达克运营部门宣布，将取消部分异常交易，所有在美东时间6日下午2:40至3:00之间执行、并且股价上下波幅较2:40或之前最后一笔交易的报价超过60%的交易指令将被取消。

　　纽约证交所业务部门执行副总裁Louis Pastina在接受路透社采访时表示，人为判断和程式交易双管齐下有助于避免此类事件再次发生。

　　日本瑞穗证券“乌龙指”

　　2005年12月8日，日本瑞穗证券公司的一名经纪人接到一位客户的委托，要求以61万日元的价格卖出1股J-Com公司的股票。但这名交易员却把指令输成以每股1日元的价格卖出61万股。

　　这条错误指令在9时30分发出后，J-Com公司的股票价格便快速下跌。等到瑞穗证券公司意识到这一错误，55万股股票的交易手续已经完成。为了挽回错误，瑞穗发出大规模买入的指令，带动J-Com股票快速上升，到8日收盘时已涨到77.2万日元。晨报记者 王洁

　　万国327国债事件

　　1995年初，时任万国证券总经理的管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，预测327国债将以132元的价格兑付。因此，当市价在147元-148元波动时，万国证券联合辽宁国发集团做空327国债。

　　1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误，万国证券面临60亿元的巨额亏损风险。

　　管金生为了维护自身利益，在收盘前8分钟时，大举透支卖出国债期货，导致当日开盘的多方全部爆仓。

　　2月23日22点，上交所在经过紧急会议后宣布：当日16点22分13秒之后的所有交易是异常的、无效的。这一决定，使万国证券的尾盘操作收获瞬间化为泡影，万国证券亏损56亿元，濒临破产。

　　5月17日，中国证监会鉴于中国当时不具备开展国债期货交易的基本条件，暂停国债期货，中国第一个金融期货品种开市仅两年零六个月就宣告夭折。

　　1996年4月，潦倒的万国证券不得不与当年最强劲的竞争对手申银证券合并，成立现在的申银万国证券。晨报记者 汪世军