环保板块调整或带来中长期买点 餐厨垃圾市场大

　　上周环保板块表现落后大市。沪深300 上涨0.8%，环保板块下跌2.2%，表现落后市场3.0 个百分点。

　　估值方面，板块整体估值水平P/E(TTM)回落至36.8 倍，相对市场(沪深300)P/E 较前一周下降0.1 倍至4.1。

　　环保板块

　　调整或带来中长期买点

　　餐厨垃圾成为固废较为活跃的细分领域。截至目前，国家发改委已经陆续批复三批共计66 个餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点城市。根据我们整理的项目信息，6~7 月各地新增规划或在建餐厨项目规模分别达到1012吨/日、850 吨/日，呈现持续活跃态势。随着政府放开市政环境基础设施建设，预计未来废弃物将成为落实政府采购公共服务的重要方向。与此同时，各个城市配套措施也在不断完善。

　　餐厨垃圾市场大

　　以武汉为例，《餐厨废弃物管理办法》将于12 月1 日起施行，针对餐饮企业收费采取第一年免收，第二、第三年酌情减收的方式，逐步向“谁污染谁付费”过渡，处置环节政府补贴标准为90 元/吨，收运环节费用由各区财政承担。

　　上市公司层面，桑德环境、维尔利、东江环保在该领域均不断取得突破。由于餐厨垃圾牵扯的政府部门较多、管理较为复杂，这提高了以BOT 方式承接项目的难度，而具备技术优势的企业或可通过EPC 等方式开拓异地市场。

　　近期调整或带来中长期买点。目前工程设备类环保公司2013~2014 年平均P/E 为38、27 倍。随着大气行动规划有望出台，相关责任书签订层层落实，后续农村政策也将逐步推进。我们看好板块未来趋势性投资机会观点不变，近期市场调整或提供较好的中长期买入机会。

　　建议关注受益大气政策有望出台及市场空间打开的中电远达、国电清新、龙净环保，以及细分领域景气度高、BOT 模式成熟、盈利模式清晰、中报业绩较好的盛运股份、桑德环境。

　　(中信证券)