营业部向专业化多样化转型 经纪业务集中度或提高

　　轻型营业部快速扩张，多位证券业内分析人士均表示，通过轻型营业部“跑马圈地”对券商发展有利有弊。佣金率将进一步下降，而已有的经纪业务格局或难有大的改变，集中度可能会更高。未来，轻型营业部有望向专业化、多样化发展。

　　经纪业务集中度或提高  

　　信达证券分析师认为，从国际经验来看，随着网络交易技术的发展，营业部前端功能(包括现场交易功能和现场信息发布功能)将逐步弱化，经纪业务将由以营业部为中心转向以经纪人和网络系统为中心。而以C型营业部为代表的轻资产扩张，正是舍弃营业部前端交易功能的一种模式；C型营业部由于不设置交易系统，因此设立成本、维护成本、退出成本都极大降低。在轻资产扩张模式下，全国性的综合券商将能够以更低成本渗透到佣金率较高的中西部地区，这将使这些地区佣金率承受压力，且地方性券商的市场份额受到挑战。未来将有更多券商设立C型营业部，但经纪业务集中度或进一步提高。

　　此前，信达证券发布的研究情况显示，全国证券营业部市场份额集中度极高，且近年来结构稳定。全国市场份额排名前10%的证券营业部占据约3.5至4成的市场份额；排名前50%的证券营业部占据约8.5至9成的市场份额。也就是说，市场份额排名后一半(50%)的证券营业部只分享了10%至15%的市场份额。这一市场份额结构在2009年至2011年三年中较为稳定，且略有进一步集中的趋势。

　　营业部市场份额的高集中度结构使传统方式的佣金战在未来空间有限。通过进一步新设立营业部来争夺市场份额已经十分困难。因此，尽管相关规定放松了对券商新设营业部的限制，但券商借此进一步增加营业网点密度从而争夺经纪业务份额的动力已较为有限，更多券商或借此契机调整营业部整体布局。

　　营业部将更专业化

　　“新开设的轻型营业部在不同地区将会侧重不同的业务。”华南一家大型证券公司相关负责人表示，在中小企业扎堆的地区可能更侧重于发行中小企业私募制、IPO项目储备等财务顾问业务，在有税收优惠的地区则会重点招揽“大小非”，在上市公司扎堆的地方更侧重于股权质押融资等创新业务。

　　国泰君安分析师也认为，未来券商新设的分支机构以轻型营业部为主，面对非现场开户及网上经纪业务的挑战，营业部正向专业化、多样化转型。券商营业部将精简为销售终端平台，后勤、档案及IT 等后台部门向分公司乃至总部集中，加深客户细分以增强服务的针对性。专业化的营业部将可能出现三种类型：一是投顾及财富管理型，主要定位于服务中高净值客户；二是销售产品型，重点销售资管产品，或者代销其他金融产品如基金等；三是机构投行型，主要服务机构客户，抓住总部下沉时机，获取IPO、财务顾问等业务分成收入。

　　此外，业内还普遍认为，轻型营业部的大幅扩容将大大提升券商的渠道价值，但是这种扩容速度，也会直接导致行业内的“价格战”，使佣金率进一步降低。申银万国分析师指出，经过竞争之后，一则将淘汰落后的券商，为大型券商的收购兼并提供空间，提升行业集中度，增强行业竞争力；二则大幅增强行业的渠道力，在大金融的业务竞争中争得一席之地。