传媒板块持续走强 基本面延续良好态势

    周四，传媒板块表现抢眼，整体涨幅在3%以上，博瑞传播等多只个股涨停。业内人士分析认为，传媒板块从年初至今超过80%的涨幅，本质上是业绩支撑和市场风格偏好双重作用的结果，未来传媒产业将延续快速成长趋势，可看好高成长的龙头股。

    整体业绩表现亮眼

    今年以来，传媒板块接连走出非常亮眼的行情。今年上半年，文化传媒行业在二级市场涨幅第一，从8月份的板块数据来看，传媒板块一直受到融资主力的青睐，做多资金连续四周重点追击该板块。

    近期上市公司半年报披露完毕，文化传媒板块整体业绩表现优异。从最终公布的数据来看，2013年上半年传媒板块的典型公司营业收入及归属母公司股东净利润同比分别增长17.73%、27.50%，仍然延续显著高于A股、中小板、创业板整体水平的态势。

    长江证券分析认为，在毛利率方面，整个板块保持平稳，35.19%的水平与去年同期的35 .40%基本相当。其中，出版、报刊、广播电视等传统媒体体现出较高的稳定性；影视动漫产业在票房超预期的提振下毛利率上升5.36%达到45.74%；营销服务产业在外延拓展的刺激下毛利率仍在上升，同比增加1.39%达到21.89%。受益外延收益和产业爆发，行业总体现金流净额占营业收入比重改善。报刊、影视动漫、互联网等子板块现金净流量改善，带动整体情况改观。

    子行业驱动因素各异

    综合多家机构的研究观点，在整体行业大背景下产业内部结构分化，是驱动业绩和助力传媒板块持续走强的主因，不同细分产业受到的影响不尽相同，出版、广电主要得益于政策保护；相对市场化的报刊产业内生方面受影响较大；而互联网等新媒体也不断在产业变化中寻找最佳的发展方向。

    数据显示，上半年出版发行板块保持较稳健增长，营业收入和净利润同比分别增长14.28%、14.46%。来自长江证券的观点认为，出版产业持续较稳健的增长一方面来自于传统出版发行业务在教材教辅的支撑下尚属稳固，另一方面大部分企业上市时间都不长，或资金状况仍非常充裕、收益渠道多元化支撑短期业绩增长，或上市后企业活力提升、经营效率优化。

    传统报刊广告经营业务依旧疲软，但上半年最大的变化来自浙报传媒收购游戏公司后业绩显著提振，为报刊企业的转型带来示范效应。而广播电视板块目前来看尚有着较稳健的增速，政策的保护以及百视通等公司在新媒体端的较快发展是主要原因。超预期电影票房的提振是影视动漫龙头公司上半年财务数据靓丽的主因。影视动漫产业的暴发并非偶然，在渠道扩容、居民消费能力提升、偏好增强的背景下，从供给和需求两方面形成了共振，景气度达到高位，而优质内容的价值将在这种景气度的提升中充分放大。

    看好高成长龙头股

    传媒板块从年初至今超过80%的涨幅，本质上是业绩支撑和市场风格偏好双重作用的结果。业内人士分析认为，传媒板块基本面将延续良好态势，应把握投资主线，看好高估值的成长龙头，建议重点关注影视动漫和营销服务子板块。

    从2013年中报来看，传媒板块的强势涨幅对应的是相当程度的业绩支撑和对后续持续增长的乐观预期，从市场情绪来看对应的则是风格上对于成长型行业的偏爱，而这种偏爱是与经济转型的大背景相契合的。

    长江证券强调，对于传媒产业本身而言，整体快速成长、细分产业存在结构性分化的大趋势并无疑议，高景气度细分行业龙头通过内生推动、外延扩张并举的方式扩大市场份额的路径一定会持续，而传统细分产业的企业则会更加迫切地切入到高成长领域谋求更快地发展。建议投资者关注两条投资主线，一是存在持续的高增长空间和市占率有望不断提升的成长龙头，享高估值溢价；二是传统龙头积极转型到高成长领域，存在估值提升空间。