中国股市转型升级不要惧怕风险

　　无论被动还是主动，我国经济和股市转型升级已不可阻挡。在这个过程中，爆发一点风险甚至是较大一点的风险并不可怕，关键是如何对待。笔者认为，一是要全力解决问题，在制度上亡羊补牢；二是，也要坦然看待风险——哪里有光进步却不冒风险的事？

　　8月16日爆发光大证券异常交易事件后，不少人又开始唱起“中国股市问题很多”的陈词滥调。笔者多次指出，不能简单地类比推论：光大证券出了这样的问题，所有的券商都有这样的问题。看待中国股市的问题，既不能无限缩小，也不能无限放大。“无限缩小”是指，一家证券公司出事，内部解决就行了，不用太多考虑整体监管问题。“无限放大”是指，一家证券公司有事，就推断所有上市公司、证券公司都有这样的问题，是不可控的，需要“停电”来大修一下。两种说法都不可取。关键是执法要到位，只要持之以恒严格执法，市场质量就会越来越高一些。

　　一般来说，爆发一个突出问题之后，市场参与者都会进行相应的风险排查，这也是一个常规的做法。由于排查问题，阶段性的、短期的放缓创新发展的节奏，可以理解，但长期是不可以的。日本此前发生那么大的核电站泄露事故，它的核电站发展就可以完全因噎废食了？也不可以。客观来说，我国券商的创新步伐不是快了，而是慢了。此次光大证券出事，不应当阻挡我们整个市场的创新活动。我们仍需抓住经济转型升级的机遇，加快资本市场的改革发展。同时，市场中任何人、任何机构违规，都要依法处置。一方面涉事方要自担风险，另一方面监管要果断出手。

　　笔者认为，目前我国资本市场发展的重中之重应当是执法到位，而不是搞“大修”。为了强化执法权威，应当适当扩大违法举证责任倒置的适用范围。即便在举证责任倒置的面比较窄的情况下，法庭也还是可以有所作为，通过判某个案子来树立法制的权威，真正维护投资者公平交易的秩序。如果司法机关总想先立法，有了条款之后再判；还认为证券是一个很专业、很艰深的领域，已经不合时宜了。司法机关在侦查、举证、审理、判决等环节，可以往前走一步。在一个案子当中，谁是强者谁是弱者，谁受损谁获益，已经很容易判断清楚，那么，就应该通过判例来积累一些经验和树立一些案例样板。

　　针对我国市场的具体情况，在司法方向很清楚的前提下，“和解”也是一个很好的处理问题方式。对中小投资者来说，运用司法手段不是其强项。他们把相应的数据，按照专业法律工作者的指点，规范地提供给监管部门，是很重要的程序。现在中国证监会已经设立了相关热线、投诉信箱等，有了“直通车”。

　　笔者还要强调，当市场风险爆发时，无论是一线监管的交易所还是二线监管的证监会，都应该主动地往前站一步。这样的话，我们的资本市场不管出什么样的风险，都能够有序地在法律轨道上推进。董少鹏