银行证券：“秋收”行情重点关注六大板块

　　“秋收”行情是多重因素合力的结果，如政策面明朗、经济数据持续改善、上市公司报表业绩持续回升等。在板块上，循着经济企稳和基础设施升级的思路，重点推荐金融、地产、军工、信息和电信消费、电力设备等板块，长期仍然建议布局大众消费和医药板块。

　　主题概念轮动

　　上周市场明显的特点是主题、概念轮动炒作，上海自贸区获批后先是上海本地交运股、地产股、商贸股上涨，之后出现“炒地图”式的自贸区概念股行情；随后“土改”主题接力，相关概念股涨停；其后“二胎”放开概念出现，自贸区主题上周五再次受到热炒。另外，受叙利亚局势紧张影响，国防军工股表现也较好。我们认为，基本面企稳、流动性预期趋稳、市场情绪持续回升，是最近两周市场主题、概念行情盛行的温床。

　　展望本周，国内8月份贸易、物价、生产、信贷等数据相继公布；国外美国8月非农就业数据低于预期将影响QE缩量甚至退出的时间表；G20会议上美俄分歧依旧较大，叙利亚紧张局势不断升级；8月制造业PMI延续回升，同时近期水泥、氨纶等中游材料纷纷涨价。预计8月经济数据将给予市场信心，经济继续企稳回升，大盘有望延续升势。

　　经济数据继续向市场传达积极信号，短期大盘有望企稳回升。8月中采制造业PMI报51%，连续11个月处于扩张区域，环比上升0.7个百分点。分项指标中，新订单、生产量、产成品库存、原材料库存指数分别为52.4%、52.6%、47.6%、48%，环比分别变动1.8、0.2、0.3、0.4个百分点。由于7月中采制造业PMI与汇丰制造业PMI差异较为明显，市场对于经济企稳仍有分歧。8月数据两者则较为一致，均向市场传达积极信号，三季度经济状况好于预期，短期大盘有望继续回升。

　　主题概念轮番炒作，市场对改革憧憬不断升温。最近两周市场仿佛回到了2006年大牛市之前的游资时代，各种主题、概念轮番炒作，大批相关个股触及涨停板。近期炒作的主题包括上海自贸区及延伸出的“炒地图”、“土改”、“二胎”放开等，港口、物流、地产、商贸、农业、林业等行业涉及个股众多。不难发现，近期轮番表现的主题均是沿着改革预期主线展开，市场对于改革憧憬不断升温。

　　上周另一个重要事件是国债期货正式推出。时隔18年后，9月6日，5年期国债期货合约正式上市，投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。中金所公布TF1312合约的上市挂盘基准价为94.168元。我们认为，国债期货上市对股市没有太大影响。对于之前市场普遍担心的可能会分流股市资金的问题，由于这是债券和期货市场的衍生品种，与股市是两种不同的资金，所以就算出现资金分流，也最多是部分投机者过去而已，对总体的资金影响不大。

　　“秋收”行情延续

　　自我们7月初率先提出秋收行情以来，有关猜想逐步被印证。从经济政策的角度来看，目前政策面已经非常明朗，7月初以来的政策面变动均印证了我们对政策企稳的基本判断。经济数据也在逐步印证恐慌已经过去，最近公布的PMI数据及各类经济数据似乎都引领市场朝着乐观的方向前进，刚刚公布完毕的上市公司中报业绩也印证了公司盈利持续改善的基本趋势。诚然，中国经济仍然处于下台阶的过程当中，但市场对下台阶的反映已经很充分。不能忘记，所谓经济下台阶，同时也意味着中国经济有了更好的基础，意味着中国经济正在升级。所有这些中长期的悲观担忧，正是过去两个月市场见底之后仍然犹豫的原因。在三季度明朗政策态度的不断影响下，在持续改善的经济数据影响下，市场将在今秋9月暂时抛开对长期的担忧，发动一次秋收行情。

　　秋收行情是基于政策企稳和经济企稳的，这也正是历史上每一次大盘和周期类股票表现的基本催化因素。在大盘股和周期股企稳的大环境下，市场情绪倾向于乐观，这就为成长股的分化期托了底。成长股在前期连续上涨9个月之后，将在一个乐观而积极的市场环境中展开“去伪存真”的优选过程。好的成长股，涨幅仍然将超越大盘股。□中国银河证券策略团队