两融军团扩编有望提供更多流动性

　　9月16日，沪深交易所将正式实施融资融券业务标的证券范围的第三次扩容，标的股票数量将由原有的494只增加至700只。此次新增的206只标的股票中，中小板和创业板股票有85只，占全部新增股票的41%。市场人士认为，标的证券更加多元化，将给两融客户提供更多的投资机会，并为市场提供更多流动性。

　　将提供更多投资机会

　　国信证券融资融券部负责人认为，标的股票扩容后，将为两融客户提供更多投资机会。例如，若客户要锁定当日盈利(或损失)，可以通过融券卖出或融资买入来对冲，其交易对象就必须是两融标的，标的股票扩容后，客户可作日内交易的股票选择也相应增加；对于策略、套利交易客户，由于各种策略、套利交易都是基于融资、融券的组合交易，标的股票扩容后，融资、融券交易标的范围扩大，相应地可能实现的策略、套利交易机会也会更多。

　　据中信证券测算，截至9月5日的数据显示，两市融资融券余额已达2573.33亿元，自1月31日以来增长了117.35%，其中新纳入标的证券两融余额为849.96亿元，占比达到33.06%。标的证券的扩容促进了投资者更加广泛地参与到两融业务当中，满足不同类型客户的需求，使得融资融券业务规模发展迅速。在增强流动性方面，扩容之后融资融券业务的每日成交额(融资买入额加上融券卖出额)已经达到全市场总成交额的10%左右，标的股票的成交量都有了不同程度的提高，利于更多机构投资者参与到二级市场当中。

　　中信证券融资融券业务负责人认为，随着更多标的证券的纳入，融资融券交易出现一些新的特点，投资者既可以选择蓝筹股，又可选择中小盘股，参与融资融券的积极性会有所提高，套利和对冲交易会有所增加。

　　能有效稳定股价波动

　　值得关注的是，新增的206只标的股票中，中小板和创业板股票有85只，占全部新增股票的41%。

　　国信证券前述人士表示，这一方面丰富了两融标的的结构层次，提高了两融标的在主板、中小板和创业板的覆盖面和代表性，可以更好地满足各类投资者的交易需求；另一方面，在当前经济转型的宏观经济背景下，一批代表新兴经济方向的中小板和创业板股票得到市场认可，其市值和交易活跃度大大提高，也具备了作为两融标的的条件。

　　该人士同时提示投资者，前期由于创业板的两融标的股票数量过少，个别创业板股票还由于融资余额超上市可流通市值的25%而被暂停融资交易；本次中小板和创业板两融标的股票的扩容，能更好地满足投资者的多样投资需求。

　　对于市场担忧的两融标的扩围后冲击市场，分析指出，以上一次两融标的股票数量由278只增加至500只为例：标的股票市值占比由61%提高至71%；标的股票日均成交额占比由37%提高至57%。两融标的股票扩充进一步提高了其市场市值占比，并为市场提供了更多的流动性。对历次标的股票调整事件，分析比较前后股票波动性、流动性的变化，实证结果表明，融资融券标的证券范围扩大不仅不会造成市场大幅波动，反而能有效稳定股价的波动；其对于提供市场流动性也有一定的贡献。　　□本报记者 蔡宗琦