内外因共振推动国内航运股走强

　　9月6日，波罗的海综合运费指数(BDI)飙升至1352点，单日涨幅高达5.71%，该数值为2012年1月6日以来20个月内新高。受BDI指数持续上涨影响，A股航运板块近日也集体大涨。业内人士预计，BDI指数短期内仍有上升空间。

　　BDI短期有冲高动力

　　海通证券交通运输行业首席分析师黄金香在其行业报告中指出，近期BDI上涨速度较快，一方面是因为国内经济小幅回暖，PMI指数重归枯荣线上方，带动发电量、焦煤、螺纹钢价格上升，刺激了海运贸易量，另外仍能看到海岬船型被铁矿石需求拉升的影子，旨在为四季度FFA的交割。短期认为海岬船型租金将有下行的风险，巴拿马船型将逐步迎来旺季，因此后市BDI仍将保持在一定水平，并有短期冲高的动力。

　　“我的钢铁网”分析师俞晨认为，目前进口矿的购买活跃度由于矿价持续处于高位及钢厂补充过一定库存而有所下降，但俞晨指出，“后续矿山的发货量依旧会维持高位运行”。他表示，近期的力拓项目已经开始试运行，也就意味着后续的发货量将继续增长。随着矿山陆续的扩产完工与旺季的来临，海岬型船获利将持续，短期内市场仍有一定上行空间。

　　黄金香认为，虽然BDI指数短期内有冲高动力，但从中长期看，散货市场的产能去化在订单下滑和拆解高位的共同作用下保持较快水平，需求端最大的不确定性来自于中国经济的中长期调整，其倾向于认为BDI有望从2013上半年底部水平逐步爬升，但由于预计未来中国固定资产投资或难以长期维持高增速水平，钢铁行业也有去产能的压力，继而打压铁矿石进口量，因此散货市场反弹的态势将相对平缓。

　　分析人士指出，中国需求对于干散货市场影响举足轻重，2013年国内经济及其对大宗商品的需求增速明显放缓，上半年第一大货种矿石进口总量增速为5.1%，较2012年上半年9.7%和全年8.5%的增速大幅放缓，第二大货种煤炭进口1.58亿吨，同比增长13%，较2012年30%的增速水平明显回落，预计2013年全球散货运输需求增速约为6.7%，供给端则在旧船拆解提速影响下，增速放缓至5.7%，供需差虽有缓解。

　　黄金香认为，困扰航运行业的长期原因是庞大的存量运力，全球散货过剩运力约有1亿吨(占现有船队15%)，产能去化及行业恢复正常利润预计要2-3年，2013年航运企业巨亏难以避免。

　　中银国际航运板块分析师江映德认为，航运行业已处于周期底部，干散货市场需求旺季有望推动BDI上行，而集运需求恢复情况向好，明年或出现小规模的旺季。

　　航运板块集体大涨

　　受BDI指数持续上涨影响，A股航运板块集体大涨。9月6日，A股海运指数上涨82.71点，涨幅为6.04%。自8月初以来，A股海运指数已经上涨了27%。中海集运、中远航运、招商轮船6日集体涨停，中海发展涨8.57%。

　　航运股集体上涨既有运费上涨的因素，也有政策因素。国家交通运输部早前发出《关于促进航运业转型升级健康发展的若干意见》。一方面提高市场准入门槛，将国内沿海省际运输经营者最低运力规模标准由2000总吨，提高到5000总吨，内河运输经营者最低运力规模标准亦相应提高。另外，淘汰老旧运输船舶，减少运力存量，调整延续老旧运输船舶、单壳油轮提前报废更新的政策至2015年底。

　　中银国际分析师称，目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.0倍和0.8倍，处于历史相对低位，航运业半年报显示行业性亏损，由于短期内航运市场难以摆脱低迷态势，维持对板块的谨慎态度。

　　有分析师认为，航运业毛利率低点已过，未来随着全球的逐步复苏带来的需求回升，国际干散货运输和集装箱运输市场有望回归正常盈利水平。□本报记者 李少林