经济指标向好 继续谨慎操作

　　上周五A股收涨，沪综指收涨0.83%至2139.99点，深综指涨0.48%至1030.76点，成交有所放大。新挂牌的国债期货成交有些低迷，显示其对资金面影响有限。可能是由于国债期货交易不振的缘故，国债期货概念股有所回吐。

　　截至收盘时，国债期货主力合约持仓仅为0.26万手，成交金额323.1亿元，这和股指期货主力合约持仓7.34万手及4864亿元的成交额显然不可同日而语，和股指期货当初挂牌首日的持仓0.39万手相比，也差了不少。

　　随着时间推移，国债期货参与者会逐渐增加，只是很难弄清增加的速度如何。笔者相信国债期货的潜力较大，因其“信息不对称性”肯定远弱于股指期货，所以操作应该远比股指期货容易，也更省心，投资者早晚会意识到这点。

　　就拿光大证券 “乌龙指”事件来说，当时市场谣言四起，其中很多很难判断，所以造成许多盲目跟风盘。如果此事发生在国债期货上，受骗的人必会少得多，这是因为利率的稳定性比股指强得多，受一些言论的影响也较小。

　　单单就国债期货炒作要素看，内部投资者需盯紧两点，一为通胀前景，二为人民币汇率。前者走势与国债价格成反比，即通胀高则国债价格跌；后者走势与国债价格成正比，即人民币越强，则国债越强。在外部，当然就是欧美利差了，不过从目前情况看，欧美的利率水平会较长时期维持稳定，所以暂时可适度淡化。

　　周末美国公布的8月非农就业数据差于预期，这造成美元大幅回落，该因素利好于A股。不过，从最新情况看，美国就业数据虽然弱于预期，却未足以使美联储打消减码量宽政策，所以不确定性仍然存在。

　　资金面和经济基本面是影响股指的重要因素，从目前情况看，可能经济面影响暂时将退而居其次，这不是因为经济面不重要，而是我国的经济指标可预见性太强，且短期内向好无疑。

　　周末我国公布了外贸数据，8月份我国出口同比增长7.2%，高于上月的5.1%及市场预期值5.5%；进口同比增长7%，低于上月的10.9%及市场预期值11.3%。本周一我国又将公布8月CPI数据，料比较温和。这样向好的情况至少也能延续一阵。

　　我国这几个月实际上进行了一些经济刺激，只是做得多些而说得少些。虽说资金投向也相对合理，但整体上仍不改投资拉动特征，且最麻烦的是未敢捅破楼市泡沫，所以就算经济指标好，也很难给人长期信心。从前几次刺激看，其延续时间并不是很长，刺激过后的产能过剩情况更严重，市场肯定是看到了这点，所以许多大型周期类股迄今也未怎么涨。

　　综上所述，股市有利与不利因素兼有，国债期货的影响也有待观察，故建议投资者继续谨慎操作，不宜因国债期货平稳上市而有所松懈。