五措施完善资本市场功能形成中国经济"能量中心"

　　“中国经济升级版”正在成为时下最热门的词汇之一，中国股市作为其中的重要组成部分和支撑平台，也面临着升级课题。无论是整个市场还是各个市场参与者，都承担着升级的重要责任。自2013年3月17日李克强总理首次提出“打造中国经济升级版”之后，投资者对于中国股市升级版也充满了期待。

　　一位名为“阳光的微笑”的网民表示，“希望中国股市能变成中国人财富梦想的晴雨表，能变成全体中国人践行‘中国梦’的晴雨表，能变成打造中国经济升级版的晴雨表。”他的心愿道出了众多投资者的心声。

　　开展国有股权分散持股试点

　　让上市公司股权更加合理

　　何为“中国股市升级版”？上海股份制与证券研究会股份制企业专业委员会主任曹俊接受《证券日报》记者专访时表示：“中国股市升级版需要继续优化股市结构，要从国情出发，立足消除历史遗留问题，推动中国股市健康发展，推动公司上市制度市场化进程，让中国股市真正成为中国经济晴雨表，为使它成为全球重要股市创造条件。”

　　中国股市用短短20多年的时间，在学习、借鉴西方发达市场200多年经验的基础上，结合中国国情，遵循自身发展规律，迅速发展壮大起来。曹俊表示，中国股市早期主要服务于国有企业改制，股权结构和上市公司质量存在诸多缺陷，需要继续不断优化市场结构。

　　曹俊指出，在中国股市发展初期，公司上市采取总量控制、额度管理为特征的行政审批制度，造成已上市公司的行业分布与国民经济重要业务部门匹配度差，上市公司规模偏小，难以发挥经济晴雨表的作用；大型国企上市尤其是央企中，国有股一股独大成为一大特色，绝对控股导致治理结构不尽完善。

　　对此，曹俊建议开展不同国有投资主体授权持股试点，让上市公司的股权更加分散，更加市场化，使股市结构更符合股份制的内在要求。

　　五大措施

　　完善股市功能建设

　　“推进中国股市市场化改革，尤其需要推进上市首发备案制试点。”曹俊表示，要坚持创新发展和风险防范并举，要进一步调整各市场参与主体的利益格局。

　　对于继续深化改革及完善市场功能，曹俊提出五方面建议：一是大力发展和规范各类机构投资者。在进一步扩大境外合格机构投资者投资额度和鼓励各类投资机构组成规范证券投资基金的同时，引导和鼓励个人委托机构投资。同时，执行严厉的违规惩处赔偿制度，推进社会信托责任氛围的形成。

　　二是减轻税费。“股市现在的总量和交易规模所带来的印花税、红利税、交易手续费等各种税费已经是天文数字，只有减轻税费尤其是对个人投资者的税费，才能使股市成为风险与收益相匹配的成熟投资市场。”曹俊强调。

　　三是完善股票增持制度。进一步规范上市公司红利分配机制，大股东应承诺以一定比例的分红资金，按市价增持公司股票。适时推进高管股权激励计划。

　　四是继续深化股票发行制度改革。积极试点新股发行核准制向备案制过渡，证券监管机构强化事后责任追究，加大对违规违法处罚力度。

　　五是继续进行证券衍生品的创新研发。在规避对冲投资风险、满足不同风险偏好方面有所作为。

　　“成熟股市具有企业价值发现和准确定价的功能。要正确认识股市的融资功能，走出‘偏重融资轻视回报’的误区。”曹俊认为，在定价机制方面，要加大向社会公众投资者的询价比重，降低公众参与询价的门槛；让股价真实体现出公司的盈利能力和经营风险。这样才能为重组提供重要的价值支撑，推动社会资源合理流动，切实发挥服务实体经济的的作用。

　　“监管部门要适当减缓企业发行上市的力度和节奏，加大对募集资金使用的跟踪监管。此外，尤其需要加快培育专业机构投资者，倡导价值投资理念。要让真正有发展前景的企业上市融资，对实体经济提供最有力的支持。”曹俊强调。