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国泰君安:两大政策提升电梯行业集中度

2013年09月10日 09:13 来源:北京晨报 参与互动(0)

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  即将出台的试验塔和维保规范政策,将提高行业进入门槛,加速行业集中度提升,尤其是加速内资集中度提升。

  试验塔政策将于2014年4月30日在全国推行,该政策要求电梯生产企业需要有试验塔设施,将会直接提高行业进入门槛,导致年销量在700台以下的内资企业难以继续生存,要么退出市场,要么被拥有试验塔的企业合并,加速行业集中度提升。

  维保规范政策将于2014年1月起在全国执行,目前已在广东省试行,要求电梯维保应由厂家或其委托的单位进行。目前电梯事故60%左右由维保不当造成,70%维保市场被低价竞争的第三方维保占据。维保规范政策在全国推行后,将带来三方面影响:一是电梯厂家自维保比例大幅提升,大批第三方维保公司将退出市场。二是维保市场将摆脱低价竞争,安全与质量第一,维保价格将上升,维保市场空间在2015年有望达到390亿元,2013-2015年复合年均增长率将达24.9%。三是网络布局完善的电梯企业最受益,没有网络和品牌的内资企业将进一步遭到洗牌。

  我们对电梯行业的报告观点可以归纳为:1、市场高估了电梯与地产的相关性。实际上,电梯需求只有60%左右由地产决定,另有40%左右的电梯需求是由电梯配比提升、轨道交通、保障房、更新改造、出口等非地产因素决定。2、市场低估了电梯行业的成长性。保守预计,2013-2015年电梯行业的增速将分别达到15.1%、13.3%、13.3%,仍处于景气阶段。3、相比外资,内资电梯将增长更快,份额将持续提升。内资电梯具有很强的竞争优势,体现在机制和性价比等方面,保守预计2013-2015年增速分别为21.4%、19.1%、18.8%,高出行业总体5至6个百分点。4、试验塔和维保两大政策将加速电梯行业集中度的提升,尤其是内资集中度的提升。

  在配置上,可重点关注康力电梯(002367)、上海机电(600835)、广日股份(600894)等三只股票。

【编辑:于恋洋】
 
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