放量滞涨 大盘面临分化调整

　　昨日，A股市场的结构性调整态势趋于激化。虽然上证综指在权重蓝筹股的支撑下，以微涨0.15%报收，但深证综指却下跌0.96%，创业板指更是大跌3.39%。权重蓝筹股的相对强势，在一定程度上对冲了中小盘股调整的影响，但对股指的推动作用明显减弱。伴随昨日股指收阴，量能反而放大，市场抛压明显增强。由此判断，短线大盘已进入震荡调整期，上证综指可能会下探6月底以来的上行通道上轨的支撑。

　　在热点方面，权重蓝筹股轮番发力，成为延续大盘强势格局的主要动力。近期权重蓝筹股的发力点主要集中在四大板块，分别是银行、券商、地产、机械重工及船舶板块。

　　银行股的走强受益于消息面的刺激。近日有报道称，证监会数次召集各大银行董秘，讨论银行通过发行优先股再融资的可能性。一旦优先股发行细则颁布，首先试点的两家银行很有可能是农业银行和浦发银行。在该消息刺激下，银行股在周一集体暴动，浦发银行、农业银行等五只银行股被封杀涨停，推动银行板块当日大涨8.17％。

　　券商板块的走强缘于融资融券标的范围的扩大。上周末，上交所和深交所同时调整融资融券标的范围，将可进行“双融”操作的个股从494只调增到700只。同时，关于优先股的报道，也对券商板块形成利好刺激。在这样的背景下，券商板块在周一、周二连续集体上涨，海通证券、中信证券等主流品种涨幅领先。

　　房地产板块的集体走强，主要在于对新型城镇化的推进预期。此前，关于房地产上市公司再融资的启动曾经令该板块出现一定幅度的上涨，但总体来看，今年以来房地产调控的去行政化、新型城镇化的推进、大力改造棚户区等利好效应尚未得到充分体现。随着新型城镇化思路的不断明晰，对房地产行业的刺激作用将逐步显现，并反映到股价上面。

　　机械重工及船舶板块的集体大涨，主要缘于中国重工的资产整合预期和复牌后大涨的刺激。中国重工拟定增申购航母资产，昨日复牌后涨停，最终引爆了整个机械重工及船舶板块的集体大涨。同时，我国新型导弹驱逐舰海试，也为该板块的上涨起到火上浇油的作用。但除了中国重工有实质性资产注入外，其他个股的上涨基本属于跟风性质，不具备持续性，预计后市将面临快速分化。

　　总体来看，沪深股市面临分化调整的风险。因此，在操作上，应适量调低股票仓位。对那些业绩支撑不足的题材性炒作概念股，可考虑逢高兑现；对那些业绩增长确定、估值较低的地产、医药、消费类个股的持仓比例，可适当维持；关于上海自贸区及土改概念股的炒作，可重点关注龙头个股。 申银万国 徐明