“晴雨表”显灵光 盯数据炒“周期”

　　自贸区提振市场

　　中国证券报：最近数周，自贸区概念股屡创新高，如何判断自贸区概念给市场所带来的变化？

　　尹国红：自贸区对中国改革开放而言，是一个具有里程碑意义的事件。他带来的经济格局变化会在资本市场体现出来，资本市场理应对该信息有积极反应。但另一方面，由于自贸区板块前期资金介入不明显，待消息公布后自贸区一些受益不大的个股在鸡犬升天的行情里趁势拉升，短期涨幅过大，沦为概念化、泡沫化炒作，因此短期内不建议介入该板块。不可否认的是，这种炒作给市场带来增量资金，给市场其他板块的活跃带来机会，因此，整体市场仍然会在相对良好的氛围中运行。

　　黄道林：自贸区概念本质上是政策驱动型主题性投资，他对市场的影响主要是两个方面。一是上海本地股比较多、体量大，因而对指数影响比较大，特别是体现在上证指数上。二是自贸区政策的力度和广度具有革命性意义，有人比喻为第二次改革开放，因此炒作的深度和广度不可小觑。市场全方位挖掘其中的投资机会顺理成章，在当前市场还处于筑底的弱势下，自贸区政策无疑来得太及时。

　　风格暂时切换

　　中国证券报：近日涉房企业再融资政策轮廓越发清晰，地产股是否存在投资机会？

　　尹国红：再融资开闸对房地产企业来说降低了财务成本，但对整体业绩影响不大。房价上涨理应对房地产企业构成利好，但事情有两面性，房价上涨带来房产税加速推进的利空预期。而三四线城市房产销售不佳的现实，也对房地产股价构成压力。总体来看，房地产行业仍处在摆脱利空的过程中，目前不具备大行情的可能。

　　黄道林：地产股的机会主要在于高房价下的业绩预期，涉房企业再融资政策很难催生房企股价上涨，因为房地产的泡沫路人皆知，现在投资中国房地产有一比：就像48元买中国石油。李嘉诚大量出售中国地产，这位亚洲首富的眼光具有前瞻性。

　　中国证券报：本周以银行为代表的周期股走势强劲，市场风格会否转换？

　　尹国红：本次银行板块行情与以往最大的不同点在于对银行业的悲观预期逐渐消除，无论是地方债的阴影还是宏观经济放缓的担忧，市场相对比较乐观，这些是构成银行股反弹的重要基础，并且反弹可能持续一段时间。

　　从另一个角度看，银行股只有在经济处于扩张周期时才会出现业绩大幅提升，从而带动股价走强。有色、煤炭等周期板块仍处于去库存化周期中，业绩不具备大幅提升的可能性，因此，对周期板块我们可以有反弹的预期，但不具备长期走牛的基础，风格转换可以维持一段时间，但无法维持很长时间。

　　黄道林：市场风格的确在发生一些变化，原因不是周期性行业发生了本质变化，而是自贸区概念的发酵。前面讲了自贸区概念股主要集中在上海，引发上证指数上涨，而上证指数又是权重股的天下，给人感觉就是风格变换。当然经济数据的偏好的确刺激了周期股走强，但这只是暂时变换，市场今后几年大方向还在新兴产业上。

　　看好大市

　　中国证券报：近期的经济数据与宏观政策都有超出市场预期的表现，这会给市场带来哪些影响？

　　尹国红：构成重大利好。资本市场的特点是原来预测好的，如果没有更好，那么就会下跌；原来预期差的，只要没有更差，市场就会上涨。6月底的1849点代表市场的极端悲观预期。但在不到三个月之内，各种稳增长的措施出台，宏观经济出现逆转，数据之好超出大家想像。经济数据不仅没有更差，反而超出预期，对资本市场的刺激作用显而易见，这也是近段时期以来市场上涨的最大底气所在。只要数据继续转好，市场就有持续上涨的可能。

　　黄道林：经济数据与宏观政策都超出市场预期，这在当前市场风格上有所体现，因为周期股长期超跌，技术上有反弹要求，基本面和技术面上的共振形成当前的周期股行情。对市场而言如果周期股的反弹能演变成反转，那么牛市就不是梦，当然前提必然是经济数据的反转。

　　中国证券报：对未来半年的市场走势如何判断？

　　尹国红：综合宏观经济面的改善和周期类股票的见底，市场再大幅向下的可能性已经不大。但由于周期类股票仍处于去库存周期内，业绩改善不会很明显，因此周期类股票震荡筑底的可能性大，而周期类股票对指数的影响力最大，因此指数继续维持震荡的几率较大。而成长类股在经过连续上扬之后有调整要求，后期只会有个股表现机会，整体大幅上扬的机会不大。投资者操作可选择涨幅不大的中小板类股票波段操作，既不要期望值太高，也不要完全放弃机会。在指数保持相对稳定的情况下，个股机会还是比较多。

　　黄道林：未来一段时期行情的演绎主要看以下三个方面，一是基本面上宏观经济数据，二是看成交量，三是看市场情绪。如果宏观经济数据向好，上海的成交量维持在1500亿元以上，市场情绪能向乐观方向转化，那么看好后市积极做多是不二选择。 　□本报记者 黄莹颖