63家在审公司无缘并购重组分道制审核通道

　　■本报记者 李 文

　　昨日，并购重组分道制审核正式实施。

　　按照证监会的安排，只有从昨日起申请并购重组的企业，才能进入分道制审核通道。也就是说，当前正在排队的63家公司将无缘分道制，将按照此前正常程序分步完成并购重组动作。共计有31家券商为这63家公司担任独立财务顾问，其中西南证券分别为6家公司的并购重组担任独立财务顾问，持有项目最多。值得一提的是，瑞银证券、华英证券、东方花旗等合资券商也参与其中，并购重组独立财顾中不乏中小券商的身影。

　　西南证券、中信建投

　　持有项目数量居多

　　证监会网站公布的上市公司并购重组行政许可审核情况表显示，目前共有63家公司作为审核的“申请人”。数据显示，今年7月份，证监会上市部受理了5家券商上报的7家公司发行股份购买资产的审核申请；8月共受理了12家券商上报的13家公司的申请；而9月仅第1周，证监会就受理了6家券商上报的6家公司的申请。截至目前，已上报的在审上市公司项目已达63个，较往年显著增加。

　　目前正在审核的63个项目共涉及到独立财务顾问(券商)31家。63个排队公司中，西南证券持有的项目最多，其为6家公司的并购重组担任独立财务顾问；中信建投持有5个项目；中信证券持有4个项目；兴业证券、海通证券、国金证券分别持有3个项目。值得一提的是，不少合资券商也参与其中，包括中德证券、瑞银证券、华英证券、海际大和、东方花旗，而且东方花旗持有2单项目。

　　有6家公司的独立财务顾问是西南证券，这6家公司分别是*ST太光、重庆钢铁、云南旅游、福成五丰、华润锦华、新华医药。除了*ST太光的申请项目为吸收合并之外，其余公司的申请项目均为发行股份购买资产。西南证券今年半年报显示，上半年完成独立财务顾问项目1个，实现净收入2894.8万元，这其中有2537.2万元来自境内上司公司并购重组财务顾问业务。如此看来，上述6个项目有望给西南证券的投行收入再添柴火。

　　中信建投的5个项目分别来自有研硅股、嘉应制药、杭州解百、太极股份、华谊兄弟，其中除了有研硅股的申请项目是“重大资产重组”，其余都是“发行股份购买资产”。

　　清科研究中心报告显示，目前国内并购活动持续活跃的原因，一方面是因为“IPO堰塞湖”难解，拟上市企业积极通过寻求被上市公司收购实现资产证券化，VC、PE投资项目IPO退出无门，转向并购退出；另一方面，为实现持续高速增长，上市公司由内生增长模式转向外延增长模式，并购则成为持续高速增长的重要手段；此外，低迷的二级市场，也使得企业可以从二级市场上收购低价股票以控制一家上市公司的股权。

　　在IPO暂停的情况下，并购重组的活跃也给券商投行业务打开了一扇窗。中国证券业协会发布的2013年度上半年证券公司经营数据显示，114家证券公司上半年实现营业收入785.26亿元，其中财务顾问业务净收入17.27亿元，较去年同期增加了90.20%。

　　上市券商2013年半年报显示，12家上市券商在财务顾问方面的业绩收入同比增长，其中，西部证券、方正证券增幅较大。太平洋、山西证券、长江证券、国元证券等7家券商该项业务收入同比出现下滑。其中，太平洋下滑幅度达到81%。上文提到的海通证券、兴业证券、西南证券、中信证券增长幅度分别为583%、440%、103%、66%。国金证券和东北证券去年在财务顾问方面收入同比有所下滑，下滑幅度为21%和36%。

　　10家券商获评A类

　　中小券商发力并购重组业务

　　9月28日，中国证券业协会公布了2013年证券公司从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价结果，其中，十家券商拿到“高速”行驶证，获得A类评级，其承接项目有望进入豁免/快速通道。

　　这十家券商分别是中银国际证券、中信证券、中信建投、中金公司、西南证券、齐鲁证券、华泰联合、国泰君安、广发证券、东海证券。

　　但并非十家券商承接的所有项目都有资格进入快速通道。证监会规定，深沪交易所对上市公司信息披露和规范运作水平评价结果、中证协对财务顾问执业质量评价结果为双A，且项目符合9大推进兼并重组重点行业，交易类型属于同行业或上下游并购、不构成借壳上市的，才可以进入豁免或快速通道。目前，仅从并购重组项目、上市公司自身来看，符合豁免/快速通道条件的公司很少，再加上财务顾问评级为A这一限制，符合条件的企业恐怕会更少。

　　实事上，自IPO暂停以来，很多券商投行已把眼光瞄准了并购重组业务，并投入了大量的人力和物力。广州证券，浙商证券、信达证券等在内的中小券商也紧跟发力。证监会网站公布的上市公司并购重组行政许可审核情况表显示，31家独立财务顾问中，不乏中小券商的身影。比如，新疆天宏发行股份购买资产项目的独立财务顾问是长城证券；北大荒、天舟文化重大资产重组的独立财务顾问分别是信达证券和江海证券；财通证券、渤海证券、安信证券等中小券商也均持有项目。