熊尾还是牛头？ 以稳健保守策略应对四季度行情

　　■朱人伟

　　2174点，沪指以此结束了前三季度的演绎，由于本次中秋假期和国庆长假相邻较近，使得市场主力自9月中起就已无心恋战。大盘在周线8连阳后出现了2连阴调整，这样的调整恰逢假期密集期，可以说市场以最低的成本和最高效的方式减轻了多头在8连阳后的心理压力。

　　从技术上看，2500点如同大盘一道“海平面”，以沪深300为首的权重蓝筹估值优势在2500点下方显露无疑，可以说此点位下方可视为价值投资者布局超低市盈率个股的区域。而年线则是这半年来指数明显的“中轴线”，沪指自1949点以来围绕中轴做上下10%的偏离，随着四季度三中全会的召开，市场预期升温，指数向年线+10%幅度即2400点偏离将是大概率事件，土改、金改、城镇化等主题性预期有望在三中全会之前引领市场热点。从“保下限、稳增长”的宏观目标看，市场已经把“下限”定义为GDP7.5%的增长目标，显然上半年7.6%的水平已经处在下限附近，对应指数2000点的安全边际其实是很高的。如果说“保住下限”是结束熊市的基础，那么“稳住增长”则是启动牛市的条件，从近几个月领先指标PMI数据来看，国内经济复苏势头明显，市场已经“由守转攻”。退一步看，如果经济复苏夭折，那么指数将重复前期“筑底模式”，对应的1849点则可视作股市点位下限。

　　展望四季度，多方憧憬三中全会改革浪潮，空方手握IPO重启不定时炸弹，市场很有可能在改革浪潮之时恢复新股发行实现情绪“对冲”，这或许是避免市场大幅波动最好的方式。投资者唯一要注意的就是分清政策面的“预期”和“超预期”，如近期自贸区概念的集体下跌就属于预期兑现后的风险释放，这和当年东方明珠建成前后其冰火两重天的走势有许多的相似。在四季度三中全会政策密集期时，我们也要分清“预期内”和“预期外”，短期风险也将会夹杂在机会中，但从中长期来看，改革的芬芳一定会逐渐发酵、飘香四溢。

　　以稳健保守策略

　　应对四季度行情

　　■胡 说

　　国庆长假后，股市将迎来第四季度的交易。经过前三季度对于各种概念股的爆炒，尤其是自贸区概念股的暴涨暴跌，市场情绪遭受一定的冲击。

　　在第四季度的交易过程中，基本面存在着诸多不确定的因素。美联储量化宽松政策的退出；新股发行政策的改变，年底历来的资金紧张；地方债的审计结果；房地产的税收政策等等。由于股市中的两大主流板块，银行和地产受政策压制的现象非常明显，货币政策、经济基本面、超预期向好的可能性较小，因此总体上预计四季度是一个震荡偏弱的技术走势。

　　基于上述认识，首先应该回避一些前期被爆炒的概念股，像手游、传媒、4G等等升幅高、价位高、市盈率高的三高概念股，这一部分的股票极有可能会在大盘表现不稳定的时候，存在随时崩盘的危险，持有这部分股票的投资者应引起高度的重视。

　　在四季度买入股票的原则应当以安全性，稳健性，防御性为主导，以此来对冲基本面的不确定因素。笔者看好前期因受贿门事件被市场错杀的医疗医药、前期未被市场炒作的有色金属、业绩确定性较强的三季报预增板块为投资主体。在概念股选择上，关注民营银行、新股开闸联动的创投、三中全会中政策面大幅超出市场预期，例如：近期市场传闻的娱乐业升级、博彩业放开的地区的相关板块及个股做为较适合的投资标的。

　　总体而言，四季度的操作盈利的机会在于稳健的操作策略，应该适当的保守一些，时时刻刻把业绩增长作为炒作的主线，用来回避基本面不确定因素所带来的市场风险。

　　谁才会是四季度的主流

　　■大卫闲谈

　　大盘从1849点到现在指数涨幅已经有350个点了，市场热点从上海自贸区——土地流转——近期的民营银行兴起——再到温州金改的兴起，市场唯一遵循的主线就是十八大三中全会，中国经济经历了30年的高速发展，但“高消耗、高增长、高平衡”的经济增长模式难以维持，比如：劳动力、环保、金融等领域都有失衡现象，因此诸多领域急需改革，这也就为什么卖电器的卖服装，一些企业都要开银行的道理。因为要改革，所以说十八大三中全会即将成为社会经济的改革启动点。

　　对于十月份行情，只能说市场或借助即将发行的IPO进行挖坑，始终会回到正轨，反而给予股民朋友进场的机会，A股总不可能用连续杀跌来迎接三中全会的召开吧？这当然不是各方所愿意看到的。因此在改革预期日趋强烈、管理层维稳、以及热点赚钱效应存在等因素的共同作用下，股指的下跌空间将受到封杀，短期的回调背后预示主力正在实施节前“挖坑”以及新旧领涨热点的争夺动作。

　　2013年四季度将会是波澜壮阔的一个季度，实体经济与各大行业都面临从新洗牌，在世人慢慢的着手关心身心健康的同时，环境优化也成为所讨论的话题。近期像空气治理的环保股经过一个阶段的调整，在第四季度会有一定程度的表现。

　　重在寻找“价值洼地”

　　■铁 牛

　　今年以来，创业板率先走出牛市行情，信息服务、软件、文化传媒、移动互联等板块受益政策以及经济转型而个股涨幅可观，后来自贸区概念、金改概念、土地流转等受益政策刺激接力创业板等个股牛气冲天，与此同时，权重大盘股、资源类、传统周期类行业却鲜获资金青睐，即便是有脉冲式、补涨式行情出现，也只是昙花一现，股价长期萎靡不振。可见，市场具备结构性牛市行情的特征，主力牺牲权重等传统周期类行业来换取创业板中小板题材概念股的赚钱效应。

　　影响四季度A股可知的重大事件有：美国QE问题，9－12月经济数据，地方债审计结果10月出炉，三季报，智慧城市规划，11月三中全会召开，财税改革，嫦娥三号升天，年底资金总体趋紧，大小非解禁，新型城镇化等等。四季度A股市场遭受的压力不小，大体上指数将围绕30日均线上下区间震荡为主。

　　四季度市场的风格或将会逐步切换，市场并非无机会可寻。近期防御性板块如医药、商业连锁等的崛起就以提前捕捉到主力未来操盘的思路，短期来看是重视防御，实际上是寻找市场投资洼地。还有哪些板块存在着超跌补涨“洼地”中呢？医药生物、医疗器械不用说，只要市场维持弱市震荡格局，他们就还会震荡走好。农林牧渔板块如同医药股一样今年表现也相对低迷和滞后。但是，农业或因为三中全会的召开而受益，农业是必不可少的话题，而且中国未来要走新型城镇化道路，不解决好农村、农民的问题，是肯定不行的，所以只要是会议上热议的东西，必然会被A股主力资金拿来炒作，因此，农林牧渔板块有可能成为继医药过后的又一具备补涨防守反击性能的品种。另外，在城镇化基础建设、智慧城市、节能环保等符合国家政策，而且技术面上调整充分的也可能成为四季度的赢家。最后，超跌的银行、券商、地产、电力、煤炭有色、化工等在四季度也会有脉冲式、波段炒作的机会，这主要要综合消息面、技术面来布局。

　　重点关注医药股

　　创业板崩溃不可避免？

　　■沧海潜龙

　　从股市角度来讲，眼前的医药类经过整理后悄然表现，这个是四季度局部乃至明年重点；其它相关题材：后金融改革带来的民营银行机会；土地流转不只是概念，会有实质性东西；养老改革带来的医药等机会。三中全会会给上面相关行业上市公司带来机会，三季度上市公司业绩披露开始，注意里面的机会与风险。综合当前股市热点运行来看，四季度前高后低，风险多与机会。风险来自于创业板等估值过高、涨幅过大的品种，机会来自于元旦前后即将产生的低估值中线主力在悄然建仓的中线品种。

　　创业板崩溃的结局不可避免，当前主要原因是因为基金等主力抱团取暖驻扎在内，由于创业板品种多是新兴产业的代表，这些资金本身对传统产业不感兴趣，又加上IPO迟迟不能开闸，他们也只有对如传媒、手游等新兴产业品种选择持续性加仓的操作。德勤预计A股IPO有望在三中全会前后重启，这才是创业板崩溃的导火索，现在创业板指数已经打破原有的上升通道上轨，多是高位个股在诱多，而很多个股已经出现明显的分化。只要出现打破上轨的盘口，后市加速便是见顶的信号。

　　而短线操作上，目前的上海自贸区板块，利好兑现的品种自然会被主力抛弃，但是那些中期利好支撑很大的品种，仍会持续上涨；而这些也会直接带动如天津、福建等自贸区轮动炒作，也会带动港口行业持续上涨，更会带动按行业来分，很多传统行业业绩见底转折出现的“新蓝筹”(如航空、高速等行业)出现增量资金建仓现象。

　　总之，四季度的策略，短线继续操作上海自贸区带来的天津、福建等自贸区强势个股、土地流转、养老概念、后金融系统改革等品种；中线重点应该放在信息技术、健康护理(医药、医疗器械)、必需消费品、城镇化这四类发展空间巨大的品种，其它中线品种到时还是从三中全会内容中重点挖掘。

　　(中国资本证券网 张伟整理)