锦江股份：受益上海国资重组及迪士尼建设

　　上周五，上海本地股再度爆发。与以往有所不同的是，这次集体涨停的是上海国资委旗下的国有上市公司锦江股份、交运股份、老凤祥、新世界、益民集团、上海九百等。继自贸区概念被热炒后，20只上海本地国企股涨停。

　　近日，上海本地媒体报道了上海国资国企改革升级版将于10月底前出台，资本市场随即给予强烈反响。盘后龙虎榜数据显示，锦江股份被四家机构强力买入，共计买入9000多万元，卖出席位前五位中，只有一家机构卖出1541万元，其余卖出量相比买入量均数额较小，这显示机构对锦江股份后市乐观。

　　国企改革升级版

　　据悉，上海新一轮的国资改革方案也已提至上海市政府，拟于近期正式发布。新一轮上海国资国企改革的核心是下放权力、推行股权激励、修缮考核机制，推动相关企业及产业更好发展。上周五，在自贸区和国企改革新版本等多重利好的刺激之下，市场预期会有更多具体改革举措出台，上海本地股成为两市最大亮点，自贸区、金融、迪士尼等概念板块也争相爆发。

　　“上海国企系统规模仅次于央企，近年来，上海国资整合与改革一直走在全国前列，预计本次上海国资改革升级版会与自贸区的相关改革高度融合。这无疑是中期行情的一个引爆点，上海国资委旗下的上市公司将会长期受益，其中锦江股份、交运股份、老凤祥等值得中长期关注。此外，目前透露出的信息显示，市场化和国际化是两个大方向，像上海医药、上汽集团等具有国际影响的优质蓝筹公司也值得关注。”广州一私募人士表示。

　　资料显示，锦江股份主营经济型连锁酒店锦江之星，后者曾被美国《HOTEL》中文版杂志评为“经济型酒店10强”。截至今年上半年，已经开业的有限服务型连锁酒店合计772家，其中开业直营酒店229家，开业加盟酒店543家。今年上半年受国内经济低迷以及禽流感事件的影响，锦江的有限服务酒店和餐饮主业经营状况不甚理想。不过，分析师普遍表示，业绩最低迷阶段目前已经过去。

　　财务数据上，锦江股份总股本6.03亿，流通股4.47亿，以上周五收盘价计算总市值和流通市值分别为103亿和76亿。

　　主营业务环比改善或成定局

　　今年半年报数据显示，1-6月锦江股份实现营业收入12亿元，同比增长8%。实现归属股东净利润1.68亿元(EPS0.28元)，同比下滑25%，其中，有限服务酒店净利润1.24亿元，同比增长12.3%；食品及餐饮(含肯德基投资)贡献542万元，同比下降89.5%；长江证券等可供出售金融资产出售利得及现金股利6361万元，同比减少2668万元。兴业证券认为，该公司收入符合预期，但业绩增长幅度低于预期。

　　数据显示，连锁酒店扩张符合预期，加盟费成收入和业绩增长的主要驱动力。上半年新签约78 家门店(同期为91家)、新开业82家(同期为52家)。但受新门店快速增加、经济下滑及华东地区H7N9疫情影响，公司772家开业酒店盈利能力小幅下滑。不过，加盟收入净利润率高，因而其高速增长也成为有限酒店收入和业绩增长的主要驱动力。未来2至3年该公司大概率仍将持续目前的高速扩张节奏，加盟收入快速增长仍有保障，预计下半年开始有限服务酒店收入和业绩增速有望分别回升至10%和20%以上区间。

　　兴业证券认为，长江证券等金融资产投资收益因减持数量同比下降约40%(减持约560万股、税前投资收益4000万元)，上半年该公司餐饮投资和金融资产投资收益合计下滑超过50%至8000万元，成为业绩大幅波动且低于预期的主因。市场普遍预期，上海自贸区建设、上海国资改革升级版以及2015年迪士尼乐园运营都将间接利好公司酒店、餐饮业务的发展。

　　南方日报记者 张俊