IPO财务专项检查：正确道路的第一步

　　对拟上市公司信用审核将更加严厉，监管层在建立信用的正确道路上行走。

　　10月11日，证监会网站公布了IPO财务专项检查情况，此次检查共有622家企业提交自查报告，268家企业提交终止审查申请，终止审查数量占此前在审IPO企业家数的30.49%。

　　股票市场的核心是准确定价。详尽透明的公司信息是准确定价的关键，监管层的任务是保证信息的及时准确，保证交易各方地位的公平。发行市盈率高低是市场的自主选择，没有任何机构能够对市场价格指手画脚。

　　以往，监管者将注意力过度集中在价格高低上，总想看到所谓“合理”的发行市盈率。这本身就未必符合基本的市场认知，只要双方自愿达成交易，没有内幕与利益输送，就是市场价格。每家报价机构对于行业、企业的判断不尽相同，对这一机构合理的价格，未必对另一个机构合理，折现率的计算依靠企业未来赢利，更加不可捉摸。判断一个价格合不合理的标准，也在不断的变化中，想要价格恒久“合理”，几乎是不可能的事。

　　证监会试图通过财务检查树立诚信观念，表示 “核心目的是落实以信息披露为中心的监管理念，督促发行人和中介机构提升诚信意识，切实履行信息披露和尽职调查责任”。未来还将强化披露要求，对中介机构底稿抽查，将预披露时点提前到受理即预披露，等等。所有的这些措施旨在形成对公司披露的硬约束机制，由保荐机构、社会监督、舆论监管、行政稽查等联合承担起建立信用链的责任。

　　魔鬼在细节中，公布失信者名单、公布具体违约细节，是衡量重建信用决心的试金石。

　　证监会公布了两家移交稽查部门的拟上市公司——河南天丰节能板材科技股份有限公司、广东秋盛资源股份有限公司，并牵扯出背后的中介机构。在同一天的新闻发布会上，证监会发言人还公布了珠海中富、恒顺电气、欣龙控股、四海股份、迪威视讯、友利控股等6家上市公司信息披露违法违规行为，以及对珠海中富的资产评估机构北京恒信德律未勤勉尽责的行为进行立案调查的情况。

　　建立信用、风险定价机制是金融市场化的命脉，没有信用就不可能有发达的金融市场，更不会有健康的股票市场。拟上市公司的财务专项检查是建立信用的应急之举，当信用监管常态化，信用获得溢价，中国的股票市场就会迎来春天。

　　从强调市场为融资服务到强调信用，股票市场总算走出了市场化的关键步骤。建立信用是股票市场定价的基石，在中国金融市场绝不容易，证监会开始万里长征的第一步。　■叶檀