成长股才能穿越周期 创业板调整压力累积

　　秋收行情的基石，一是基于经济的企稳回升，二是源于三中全会前的改革憧憬。就10月份和本周而言，推动市场的力量主要来自于后者。

　　值得注意的是，成长股在反弹了9个月后，即将进入分化的时间窗口。

　　创业板调整压力不断累积

　　本次反弹，成长股的超额收益已经维持了9个月，目前正进入调整的时间窗口。尽管创业板不断创新高，但当前的调整压力也在不断累积，成长股的调整脚步正在临近。从过去的经验看，仅需要3个月左右的时间来消化。

　　此时，应该梳理成长股的思路，为下一轮布局，可重点关注三大方向的布局。一是继续关注题材性机会，二是对低估值板块的提前布局，三是从长期角度关注优质成长的方向。随着三中全会的临近，改革憧憬或愈发强烈，主题性机会仍将继续表现。对于下一个阶段，在成长股开始休整之时，资金逐步将开始结构性的腾挪，低估值的板块如金融、地产、石化、汽车等可提前布局。

　　长期的角度看，只有优质的成长股才能穿越周期，建议长期布局科技、医药和品牌消费。基于对美国成长股的梳理，我们发现成长股主要集中在三大领域：科技、医药和消费。在成长股的调整分化之际，我们应循着这三个思路，并结合商业模式的判断，在调整分化中进一步优选，做好长期布局。

　　成长股分化后推荐八板块

　　总体而言，科技看景气和普及率，医药讲故事和创新能力，消费靠品牌和商业模式。结合中国转型的特点，在成长股的分化后将持续推荐八大板块：服务消费(含传媒)、大众品牌、军工、环保、工业机器人和3D打印、消费电子——可穿戴设备、婴幼儿产业(含医药)及老年产业(含医药)。

　　(银河证券)