6124点6周年市值蒸发近半 或正构筑历史底部

　　2007年10月16日上证综指以一根小阳线完成了6124点的历史传奇。这一天，注定要载入中国证券市场史册，因为它创造中国A股开市20年以来的最高点6124.04点。

　　2006年至2007年大牛市，创造了一大批百万富翁、千万富翁、亿万富翁，造成“全民炒股”热潮。2007年10月16日也是A股盛极而衰的转折点，它成为了中国投资者未来几年噩梦不断的开始。

　　不知不觉中，6年过去了，站在2013年10月16日，回首6年前“牛市一万点”、“死了都不卖”的豪迈言犹在耳，A股却经历了6年极寒，多少财富灰飞烟灭，多少股事物是人非。

　　“岁月是最大的小偷，不知不觉偷走了我们的青春，偷走了我们的财富”。昨日是2007年10月16日沪综指历史高点6124.04点六周年。本报记者通过Wind数据精确统计：6年来，A股全部股票总市值蒸发24.49万亿元，相当于2007年那一年全国GDP总量。

　　A股总市值蒸发24.49万亿

　　6年来，沪深两市A股总市值到底蒸发了多少？

　　本报记者通过Wind数据统计：2007年10月16日沪深两市共有1471只股票，总市值35.60万亿元；2013年10月15日沪深两市共有2467只股票，总市值28.20万亿元。如果单纯从数学上计算，6年总市值蒸发7.4万亿元，缩水20.79%。

　　不过，这种统计方法并不科学，掩盖了很多表象。比如，6124点之时创业板尚未上市，现今创业板股票上市总数355家，总市值1.46万亿元；此外，包括第一大市值股票中国石油等权重股都是在6124点之后上市，市值不包含在内。

　　本报记者通过Wind数据分类进行精确统计：2007年10月16日沪深两市共有1471只股票，总市值35.60万亿元；2013年10月15日这部分原上市的1471只股票市值为18.97万亿元，总市值蒸发16.63万亿元。

　　另外，2007年10月16日6124点之后上市股票996只，这些股票上市首日的总市值累计17.09万亿元，2013年10月15日这部分996只股票总市值为9.23万亿元，总市值蒸发7.86万亿元。

　　以上两项相加，6年期间A股总市值累计蒸发24.49万亿元，损失接近于2007年全国GDP总值24.66万亿；相较于原A股市值总量52.69万亿元，缩水近半。

　　跌破“解放底”创1849点新低

　　曾几何时，A股的市盈率一度被投资者戏称为“市梦率”，因为在2007年最狂热之时，A股市场已经无法用市盈率来判断价值，甚至两市1000多只股票想找到一只30倍以下市盈率都很困难。

　　6年时间市盈率也经历了一番大洗礼。数据统计显示，2007年10月16日，A股市盈率则一度达到71.50倍，之后A股估值泡沫破灭。2008年10月28日上证指数创下熊市低位1664点，当时A股估值已经回落到13.03倍。

　　6年河东转河西。截至2013年10月15日收盘价计算，A股市盈率为12.62倍，较6年前下跌78%，同时也低于1664点时的估值水平。

　　2004年，国务院作出了股权分置改革的决定，被业内公认为5年前大牛市的源泉。然而该政策推出后，A股不但没有立即上涨，反而连跌了近两年，并在2005年6月6日创下998点低点。

　　过了两年，上证综指狂涨至6124点，“沪指有望站上8000点”、“10000点指日可待”的豪言此起彼伏，“全民炒股”、“人人投基”成了当时的一个胜景。

　　从2007年10月至今，整整6年，从6124点跌回到2000点左右，广大投资者亏损累累；而且，今年沪综指1949点“解放底”被跌穿，最终创下1849.65点新低。

　　五大牛股

　　三安光电6年上涨37.59倍

　　福建厦门三安电子借壳ST天颐，变身为三安光电，三安光电属于LED芯片行业龙头。2007年4月27日停牌重组之前股价只有5.42元，2008年7月8日复牌首日跳涨234.75%(收盘25.65元)，2013年10月15日股价是203.74元(后复权)。6年期间，股价累计上涨37.59倍，总市值也由6.48亿元增长至341.65亿元。

　　华数传媒6年上涨35.13倍

　　*ST嘉瑞2012年10月19日被借壳上市，名称变为“华数传媒”。若从停牌前1.25元计算，2013年10月15日股价是43.91元(后复权)。6年期间，股价累计上涨35.13倍，总市值也由1.21亿元增长至312.65亿元。

　　大华股份5年上涨17.05倍

　　2008年5月20日“中国安防第一股”大华股份上市，发行价为24.24元。随着公司业绩增长步入快车道，大华股份股价“一飞冲天”。若以首日收盘价42.01元计算，2013年10月15日股价是716元(后复权)。5年多时间，股价累计上涨17.05倍，总市值也由上市初的28.06亿元增长至510.49亿元，让众多个股望尘莫及。

　　中福实业6年上涨13.94倍

　　此股前身为S*ST昌源，2008年4月14日中福实业借壳复牌上市。2013年10月15日股价是9.48元(后复权)。6年期间，股价累计上涨13.94倍，总市值也由2亿元增长至47.54亿元。

　　歌尔声学5年上涨13.38倍

　　2008年5月22日歌尔声学登陆中小板，发行价为18.78元。歌尔声学作为全球知名电声器件生产商，近几年受益智能终端、智能穿戴等高增长，业务呈现爆发式增长。若以首日收盘价31.06元计算，2013年10月15日股价是415.54元(后复权)。5年多时间，股价累计上涨13.38倍，总市值也由上市初的37.27亿元增长至582.79亿元，成为一只出众的“白马股”。

　　五大熊股

　　中国石油6年蒸发财富6.61万亿

　　“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”。2007年11月5日中国石油顶着“亚洲最赚钱公司”光环上市。若以上市首日最高价48.62元计算，2013年10月15日股价是7.88元。6年时间，股价累计跌幅83.79%，总市值则由上市初8.05万亿元缩水至1.44万亿元，总市值累计蒸发6.61万亿元。

　　中国石化6年蒸发财富1.66万亿

　　“两桶油”是中国股民永远的痛。2005年6月6日沪综指下探至998点回稳后，中国石化A股在2年大牛市中由3.2元狂飙摸至29.31元，不久走入熊途。

　　若以2007年10月16日6124点中石化收盘价25.26元计算，2013年10月15日股价是7.25元。6年时间，股价累计跌幅71.30%，总市值由2.18万亿元缩水至0.52万亿元，总市值累计蒸发1.66万亿元。

　　中国人寿6年蒸发财富1.64万亿

　　2007年1月9日中国人寿A股登陆上证所，当时发行价18.88元，首日开盘价37元。2007年11月2日创下75.98元历史新高。若以2007年10月16日中国人寿收盘价72.14元计算，2013年10月15日股价14.01元。6年时间，股价累计跌幅80.58%，总市值由2.04万亿元缩水至0.40万亿元，总市值累计蒸发1.64万亿元。

　　中国神华6年蒸发财富1.47万亿

　　2007年10月9日，国内最大的煤炭生产企业中国神华上市。上市首日开盘每股68元，较发行价36.99元高出84%，第四个交易日创下94.88元历史高位。若以2007年10月16日中国神华收盘价88.02元计算，2013年10月15日股价是16.69元。6年时间，股价累计跌幅81.04%，总市值由1.80万亿元缩水至0.33万亿元，总市值累计蒸发1.47万亿元。

　　建设银行6年蒸发财富1.31万亿

　　2007年9月25日建设银行上市，当时发行价6.45元，首日开盘价8.55元，收盘8.53元。2007年11月2日建设银行创下11.58元历史新高，但最终也只是昙花一现。若以2007年10月16日建设银行收盘价10.13元计算，2013年10月15日股价4.25元。6年时间，股价累计跌幅58.05%，总市值由2.37万亿元缩水至1.06万亿元，总市值累计蒸发1.31万亿元。

　　六年，变与未变

　　股市已成经济“晴雨表”

　　“2007年最高峰之时，A股证券化率(总市值/GDP)逾100%”。

　　昨日，长江证券汉西营业部总经理魏国指出，1995年以前，A股总市值比较小，上市公司数量也不多，证券化率很低，跟经济波动联系不紧密。2007年之后，随着6年来大批国企和银行上市，以国企和银行为代表的大盘权重股，以其超级市值成为A股稳定的基石，统治和主导着整个股市走势，股市开始变成经济“晴雨表”。

　　“总体上经济与股市关系是，经济增长过快，利率上升，股市下降。经济增长速度慢下来，利率下降，股市上升。” 圈钱市本质仍未改变

　　从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点。又一个十年过后，上证指数却依然在2200点左右徘徊，似乎又回到了原点，这也是A股最大的尴尬。

　　燕京华侨大学校长、著名经济学家华生认为，股指走势除了跟国内外宏观经济形势有关之外，跟证券市场本身制度也很有关系。

　　长期以来，A股市场被人们诟病为“圈钱”市，具体表现为新股发行价过高、发行市盈率过高、超募比例过高。因为过多地偏向于融资方，现金分红少、虚假信息、操纵股票和欺诈上市等。

　　今年证监会推动IPO改革，发布《关于进一步推进新股发行制度改革的意见(征求意见稿)》，但“圈钱”的本质能否根本改变，尚待后续观察。

　　做空改变了“赢利模式”

　　“在经济转型、产业升级大背景下，不要再用10年老思路看待股市波动”。

　　昨日，长江证券资深投资顾问张睿指出：“市场内部结构和赢利模式也发生了巨变，市场博弈变得更加复杂化。6年前中国A股是单一做多市场，只有市场上涨大家才能赚钱。现在，随着股指期货推出、融资融券推出，赢利模式由单向变成了双向，不但做多可以赚钱、做空也可以赚钱，甚至跨市场套利也可以赚钱。”

　　“今年炒作创业板，炒作主题热点，可以赚钱；做空股指，或者融券卖空，也能赚到钱”。张睿称，过去是重大盘轻个股，现在是重个股轻指数，即使沪综指在下跌，但仍不缺乏赢利机会。

　　或正构筑历史底部

　　财经人士认为，1849点将是未来几年大底，但发动大行情时间还需观察。

　　一是经济数据正在转好，改革正在推进。此外，三中全会召开，各项改革将继续推进，经济发展有后劲。一般而言，股市往往领先经济基本面3-6个月见底，今年6月28日沪综指最低点1849.65点开始，A股已震荡上升3个多月，正慢慢盘出底部。

　　二是A股证券化率(跌破40%)，跟历史上1664点近似。

　　三是技术形态，年线在走平，60日均线向上，将金叉120均线，这是二次金叉。上一次是失败金叉(60、120均线)，而第二次金叉发生之后，历史性底部概率高达八成。比如，历史上2005年998点历史性大底，也是这种双金叉。

　　跌幅：63.54%

　　2013年10月15日，上证指数收盘报2233.41点，较之历史新高6124.04点，6年间上证指数累计下跌了3891点，跌幅高达63.54%。

　　扩容：67.71%

　　2007年10月16日，沪深两市股票总数量是1471只。截至2013年10月15日收盘，扣除那些暂停上市公司，目前沪深上市公司共有2467家，6年时间增加了996家，扩容增幅为67.71%。

　　PB：2.34倍

　　2007年10月16日沪深A股整体市净率(PB)加权平均8.40倍，2013年10月15日(按中报数据测算)沪深A股整体市净率(PB)加权平均3.09倍，高于1996年与2005年水平。数据显示，1996年牛市启动初期，A股整体市净率仅为1.93倍，2005年6月6日的市净率更低至1.63倍。

　　股价：12.74元

　　2007年10月16日大盘摸高6124点的历史时刻，两市A股算术平均价格为20.13元。截至今年10月15日，A股算术平均价格降为12.74元，降幅67.71%。

　　A股历史上的牛市和熊市

　　第一次牛市

　　1990年12月19日至1992年5月26日，沪指波动区间95.79点—1429.01点，沪指涨幅1391.8%

　　第一次熊市

　　1992年5月26日至1992年11月17日，沪指波动区间1429.01点—386.85点，沪指跌幅73%

　　第二次牛市

　　1992年11月17日至1993年2月16日，沪指波动区间386.85点—1558.95点，沪指涨幅301%

　　第二次熊市

　　1993年2月16日至1994年7月29日，沪指波动区间1558.95点—325.89点，沪指跌幅79%

　　第三次牛市

　　1994年7月29日至1994年9月13日，沪指波动区间325.89点—1052.94点，沪指涨幅224.4%

　　第三次熊市

　　1995年9月13日至1995年5月17日，沪指波动区间1052.94点—577.14点，沪指跌幅48%

　　第四次牛市

　　1995年5月18日至1995年5月22日，沪指波动区间582.89点—926.41点，沪指涨幅60.5%

　　第四次熊市

　　1995年5月22日至1996年1月19日；沪指波动区间926.41点—512.83点；沪指跌幅45%

　　第五次牛市

　　1996年1月19日至1997年5月12日；沪指波动区间512.03点—1510.18点；沪指涨幅194.5%

　　第五次熊市

　　1997年5月12日至1999年5月18日；沪指波动区间1510.18点—1047.83点；沪指跌幅31%

　　第六次牛市

　　1999年5月19日至2001年6月14日；沪指波动区间1047.83点—2245.44点；沪指涨幅114.3%

　　第六次熊市

　　2001年6月14日至2005年6月6日；沪指波动区间2245.43点—998.23点；沪指跌幅56%

　　第七次牛市

　　2005年6月6日至2007年10月16日；沪指波动区间998.23点—6124.04点；沪指涨幅513.5%

　　第七次熊市

　　2007年10月17日至2008年10月28日；沪指波动区间6124.04点—1664.93点；沪指跌幅73%

　　第八次牛市

　　2008年10月28日至2009年8月4日；沪指波动区间1664.93点—3478.01点；沪指涨幅108.9%