应健中：新股市值配售没有成功过

　　去年这个时候，浙江世宝上市，从那时开始IPO在并没有宣布暂停的情况下，进入了事实上的暂停。现在在经历了一年对排队公司进行财务核查之后，砍掉了三分之一，还剩下600多家公司嗷嗷待哺。

　　再启动IPO的规则还没下来，所以IPO还得继续暂停下去，但在发行方式的改革上，现在关于恢复新股按股票市值申购的说法多了起来，这是否会成为管理层决策的一个选项，现在还不得而知，在当下崇尚“顶层设计”的市场环境中，这种方法再度作为选项的可能性不是没有，问题是好多人根本就没搞明白这是一种什么方法？实施后究竟对市场会产生什么影响？

　　新股按市值配售不属于什么新生事物，10多年前，当股市跌得一蹶不振之时，为了振兴股市二级市场，也为了打击在一级市场上“不劳而获”的专门做新股的摇号一族，推出了新股停止用资金摇号，而改用股票摇号，其依据是给那些套牢者补偿，也通过这种改革将一级市场的摇号资金赶到二级市场中去。当时的这个改革动静比现在更大，消息出台，媒体一致叫好，主流媒体一个个发表社论称股市的大牛市即将来临。的确，这个消息出台之后上证指数也为之涨了100多点，但没隔多久，二级市场依然趴下，而用股票去摇号的人发觉认购小盘股中签率太低，等于在做无用功，而认购大盘股中签概率提高了，但赚不了钱，于是渐渐地冷落了下来，而那些专门做一级市场摇号的资金，大多数是机构企业的资金，最终也没有进入二级市场，而是选择从证券营业部撤离，以至于市场的客户保证金大幅度流失，这也是导致10年前许多证券公司难以为继、最终引发了30多家证券公司倒闭的一个原因。实践证明，10年前曾经实施了3年的新股市值配售就根本没有成功过，完全是虎头蛇尾的结局，而当下关于再度启动市值配售的各种建议，也都是10年前观点的照搬。

　　最有意思的是，当时的证券行业惨淡经营，好多证券营业部入不敷出，却开展了一项所谓的“捡垃圾”业务，当时市值配售股民已经没啥兴趣了，于是券商就开始“创新”了，券商开发了一个软件，在新股申购当天，收盘前5分钟统计营业部中还有多少股票市值没有申购，券商就将其自动申购，中签的移至专户管理，股民根本就不明就里，而券商却有了一笔集腋成裘的“营业外收入”，在当时券商都养不活自己的市场中，有的券商之所以生存了下来，是这个“创新”业务救了它们。

　　IPO何时开闸，还是一个未知数，但将八字还没一撇的市值配售当作特大利多则大可不必，因为过去没有成功过，至于将其作为这是保护中小投资者的举措，那更是不妥，即便这个方法实施，最有利的是机构投资者。事实上，一级市场即便用资金申购也已经很难赚钱了，一年前的暂停就是最好的证明，中国股市最大的赢家是那些股票的制造者，他们是大块吃肉者，而无论用哪种方法去购买这些股票，能喝点汤就不错了。应健中