基金经理:巨大居民资产或注入股市

▲梁永强资料图片

    数据显示，梁永强管理的华商动态阿尔法前三季以61.73%的收益率夺冠混基榜。在主动型股票基金中，由他掌舵的另一只华商主题精选以63.63%的收益在同类326只基金中跻身八强。梁永强的名字因此在市场名声大噪。2013年仅剩两月有余，这位明星基金经理接受了京华时报记者的专访，讲解如何布局年底行情。

    京华时报记者敖晓波

    ■梁永强简介

    梁永强，经济学博士，有11年从业经历。2002年7月至2004年7月任职于华龙证券有限公司投资银行部，担任研究员、高级研究员;2004年7月进入华商基金筹备组工作;2007年5月至2008年9月，担任华商领先企业混合型基金基金经理助理;2008年9月至2012年4月，担任华商盛世成长股票型基金基金经理。现任华商基金管理有限公司量化投资部总经理，华商动态阿尔法混合基金、华商主题精选股票基金基金经理。

    □宏观预测

    经济增速短期将窄幅波动

    京华时报：14日公布的9月CPI同比上升3.1%，超预期。展望四季度，多数市场人士认为，市场还将面临较大通胀上行压力，您认为四季度经济增速的总体方向将如何演变?

    梁永强：我国目前处于经济转型期，相对而言传统行业的转型压力更大，而这些行业目前依然是中国经济体中的主要行业。所以展望未来2至3年，国内经济增速应该会出现一个稳中趋降的情况，而经济增长模式也会从以往对数量的关注过渡到对质量的关注。基于对市场长期的判断，我们认为经济数据在短期内将出现窄幅波动，这是一种经济转型过程中的正常现象，对于投资而言短期的波动其实不需要过分关注。

    巨大居民资产或注入股市

    京华时报：央行近期持续在公开市场进行“锁长放短”操作，表明央行有意维持流动性中性偏紧状态以迫使金融机构“去杠杆”，进而推动经济结构的调整;随着通胀上行压力的加大，货币政策空间显著压缩，央行存在进一步收紧流动性的动力，对A股是否构成压力?

    梁永强：未来中国经济最大的趋势是转型和结构调整，在经济转型过程中货币总量将会趋紧。李克强总理在6月份提出的“用好增量、盘活存量”有可能是未来3到5年中国经济政策的指导性原则，这也意味着未来货币总量不会大幅放松，因为趋紧货币总量才能促使经济结构的不断调整。但不容忽视的是，我国居民资产结构的变化。中国经济经过30年的高速发展积累了巨额的居民资产，目前看大量的居民资产都是配在不动产（房地产）上。随着经济转型的深入，居民资产需要找到新的资金投资领域，会逐渐向金融和实体方向转移。在这个持续的过程中，A股的流动性将保持宽裕的趋势。巨大的居民金融资产存量未来将对资本产生巨大的影响。

    □关于热点

    符合产业发展方向是主线

    京华时报：9、10月份以来，自贸区、二胎、土地流转、民营银行、国企改革等等各种主题横行。未来以自贸区和上海国企改革为代表的一系列主题来主导的市场结构的特征是否还将持续?

    梁永强：未来市场的走势应该以产业发展方向为主线，符合主线的产业发展的板块机会和公司机会将是持续的。在这个过程中，传统估值较低的行业，借助了产业政策的变化，会出现一个短期的、主题化的调整。因此市场会出现一个以产业结构调整作为主线，以改革主题机会作为补充的一个格局。没有产业发展为逻辑的行业只是短期的机会，市场对此的反应也会更加剧烈。

    转型受益股仍有长期机会

    京华时报：在缺乏趋势性行情的情况下，11月和12月通常是机构投资者获利结算、调仓换股的时点。自2010年以来，每年的年底市场都会调整。尤其是机构仓位比较集中的行情更容易受到影响。目前您对投资者有什么投资建议?

    梁永强：这种现象确实存在，尤其是在结构性行情的市场中更为明显。但今年情况有所不同，可以说2013年是经济转型开始进入实质性的元年。今年市场虽然有些板块涨幅较大，但从长期看是符合未来转型方向的。短期股价有所波动，但未来两三年方向的机会、板块的机会应该是比较明确的，所以在目前这个时点关键还要看机构投资者对行业和品种的把握。作为投资者来讲，如果认为市场涨幅有些大，可以降低仓位。不过，投资者应该注意到，截至目前，今年A股仍为负增长，整体风险相对较低，而从未来几年居民资产重新配置、A股市场将会持续受益这一点考虑，目前这个时点是一个较好的介入阶段。

    □投资策略

    估值高的个股应调整仓位

    京华时报：具体到操作上，部分板块和个股已有非常高的涨幅，越到后面其实越需要谨慎。如何在投资上规避估值过高带来的风险?

    梁永强：在投资领域，我们还要回归到对公司的把握上，对公司所处方向、品质变化的把握上。我们看到大部分板块、中小板、创业板相对涨幅较高，但一些市值较高的公司，在未来可通过并购的模式使自身发生比较大的变化，在未来产业调整里可以持续受益。这种企业的投资价值是相对比较长的，符合这些条件的公司可以作为一种长期的配置。对于一些估值高的板块或个股相应会在仓位上做一定的调整，并且适当参与主题投资的机会，以达到平衡。

    未来看好光伏军工和环保

    京华时报:截至三季度，A股仍在原地踏步，但您管理的华商动态阿尔法获得了61.73%的收益，在投资机会上您是如何把握的?未来看好哪些行业和板块?

    梁永强：今年以来证券市场的行业分化愈演愈烈，符合转型方向的行业表现出了非常强的牛市特征。由于我的主要配置集中在文化传媒行业和反映转型的新兴产业，其中文化传媒行业表现尤其出色，而其他长期持有的公司也表现出积极的变化，因此也取得了较好的投资业绩。着眼于未来，我们比较看好三个板块的机会：一是光伏产业，从光伏产业装机量和产能的变化看，接下来一段时间整个行业将出现供需的拐点；二是军工板块，随着军工企业证券化过程的提速，这期间也会产生投资机会；第三是环保领域，尤其是与人居相关的空气净化、水净化等企业。