手游行业赚钱不容易 上市公司烧钱悠着点

　　今年以来，多家A股上市公司纷纷出手收购手游公司，砸钱之多，估值之高，令市场的小伙伴们都惊呆了。但这样的狂欢还能持续多久？

　　今年华谊兄弟、神州泰岳、天舟文化等宣布进军手游行业，随着消息公布，这些公司的股价，无一不迎来了疯涨。将近年尾，手游并购热潮不减。近日，顺荣股份和奥飞动漫发布公告宣布参与手游行业。

　　统计显示，截至10月，今年A股共有18家上市公司发起20次有关网游的并购，其中12次为手游收购，涉及并购金额188.39亿元，收购标的平均市盈率约15倍。这些上市公司中，有的主营业务和手游产业关联，有的则毫不相关。高溢价收购不可避免引来了市场质疑声。究竟是业务发展需要还是为了炒高股价所需？跟风并购背后隐藏的巨大风险谁来埋单？

　　不难看出，手游并购的异常繁荣，确实有诸多非理性因素。从手游行业来看，该行业竞争激烈、行业集中度低，且一款游戏的生命周期有限，手游玩家的注意力大多分散且容易转移，因此一个手游能红上一年半载已属难得，而能够持续创造出受欢迎游戏的团队更是罕见。这就意味着，一个手游公司持续的盈利能力需要时间来检验。而目前手游公司的估值居高不下，动辄数亿并购一家手游公司，未来回报如何是相当令人怀疑的。

　　事实上，在炒作的风头过后，曾经连续涨停的手游概念股股价多数都出现了连续回落，可见支撑股价长远上涨仍需要业绩这张王牌。在当前手游公司估值居高不下的情况下，上市公司出手收购更需要谨慎。在一款游戏产品尚未爆红的时候进入或许更合理，一来游戏的潜力还未释放，后期收益可观；二来估值更合理，收购的风险更小。当然，这样的收购更考验眼力，但这也是对股东更负责的行为。另一方面，有关部门也需要加强监管。由于这类新产业的估值极不易界定，为防范炒高股价而有意“烧钱”收购，可以要求上市公司在并购重组后的财务指标等达到首次公开募股过会标准。杨晨