广发证券：下周大盘逐步企稳反弹的概率大

　　短期：震荡反弹 中期：注意变化

　　本周大盘整体呈现震荡下跌之势、全周上半周尚能维持整理态势，但随着周三冲高失败，周四、周五大盘连续下跌。盘中虽然诸如石化能源改革板块、海洋经济板块以及天津自贸区板块穿插表现，但持续性都不佳，唯有环保板块尚能维持强势。权重板块，如金融、地产、有色以及煤炭、钢铁等等均呈现弱势。同时新兴行业如TMT、教育传媒、医药等板块也一蹶不振。权重板块周期板块和新兴行业板块同时下挫，使得大盘只能弱势下沉。最终，大盘本周收出缩量周阴线。

　　后市展望：

　　本周调整实际上仍是本轮调整的延续，自10月10日开始本轮调整以来，虽然市场也曾试图反抽，但二度反抽后，大盘延续调整，至今仍未见止跌。究其原因，主要是基本面趋势未见转折、流动性中性偏紧、政策预期大幅透支以及个股个股狂炒后，大盘自然陷入调整。尤其是在三中全会召开前夕，对改革预期由高度预期到可观预期，市场心态明显谨慎。但也不能不看到经济尚未失速，改革有序推进，市场也并不具备大跌的理由。而且无论会议“改革“是否超预期，当其明朗后，大盘即使不能迅速回升，但结构性行情仍将继续。

　　从策略上，应该从战略大局考察市场。目前中国经济体量足够大，2014年的GDP将达到55万亿元，而目前两市总市值不足24亿元。按照一般常态其比值也应该在50%，且历史上极少出现二者比值低于40%的。从这个意义上来说，大盘下跌空间其实不大。但大盘跌幅不大，并不等于非系统性风险不大。实际上近期不少个股大幅杀跌，本身也是因为这类品种泡沫过大。过大的泡沫被挤压也是市场必然选择。

　　从大盘形态以及趋势观察，显然不利多方，但市场往往是一根阳线就可能改变观点。不过，从大形态观察，大盘形成蝶形，看涨的概率大于下跌的概率！

　　至于短期，会议期间难有利空，主要还是市场对会议信息的如何解读了。按照一般规律，由于调整已经有一段时间了，沪市调整已经达到7.4%，深市超过7.7%，创业板更是高达15%。虽然还达不到中期调整的幅度（此次调整不应该理解为一个大的中级调整，属于次中级调整的概率更大。），但实际调整已经不算小，即使大盘不能出现反转走势，技术性反弹还是可期的。总之，现在需要的是坚定的信心，度过黎明前的黑暗，迎来的将是灿烂的阳光。“度尽劫波兄弟在”，“不信东风唤不回”！

　　综合判断，下周大盘逐步企稳反弹的概率偏大。

　　投资建议：精选个股，顺势而为。（广发证券王小平）