总持仓激增 期指空头料反扑

　　股指期货主力合约上周连收五连阴，全周重挫3.35%。值得关注的是，上周五期指继续下跌且总持仓量激增至7月反弹以来的最高水平，不排除空头加大布局力度的可能。而上周连续下跌也表现出市场对于政策利好预期是否会落地、资金面趋紧的担忧以及国际市场拖累等，均令短期期指市场面临重重压力。

　　多头退守 空头紧逼

　　就上周多空的表现来看，整体呈现出多头退守、空头步步为营的态势。

　　上周一，股指期货四个合约冲高回落全线下跌，但跌幅不大。当日部分市场人士依然较为乐观，认为尽管空头占据日内优势且净空单有所回升，但小跌难改多头占优的格局，期指短期有望借政策利好预期展开一轮反弹攻势。

　　上周二期指V型反转收红，这似乎让多头更为有信心。尤其是当日主力合约下跳水后收回跌势，尽管当日净空单依然明显回升，不过V型反转表明了多头仍在坚守抵抗。

　　上周三，期指尾盘大幅跳水，全线下跌，空头开始巩固优势，并一举粉碎了多头信心。当日期指主力合约收盘价创了两个月以来的新低，而四个合约总持仓量则创两个半月以来的最高水平。价格创新低、持仓量创新高的背后透露出空头信心满满的信号，反之多头选择弃守。

　　上周四，“钱荒”担忧推波助澜 ，期指继续下跌。多位市场人士认为期指空头格局仍将延续。昨日期指跌幅并不大，但空头依然占据全天的主导地位。此外，市场对于资金面紧张的担忧是期指近期连续下跌的另一重要因素。

　　上周五，期指继续下跌，日线已现五连阴，尤其是持仓出现激增。增仓下跌的背后，表明做空资金更为强势；收盘四个合约累计持仓增加5513手至11.1万手，成交量增加3.2万手至78.3万手。

　　期指本周表现不容乐观

　　尽管不乏对于政策释放利好推动期指走势的预期，但多个信号表明空头已经加大了布局，本周股指走势亦不容乐观。

　　上海中期分析师陶勤英较为乐观。在她看来，从期指日内持仓变化来看，上周五仍是空头势力主导，午后比较有力的那波反弹也主要由空头主动减仓所致。不过临近尾盘时，多头出现抵抗的迹象，她认为这是由于股指已处于支撑较强的前期震荡平台附近，预计短期下方空间有限，因而多头逢低建仓的意愿有所增强。

　　国泰君安期货研究员胡江来同样倾向于乐观。在他看来，期指量化加权指示信号大概率指向多头方向，尤其是十八届三中全会有望释放政策利好，期指本周走势或将利好多头。但他同时指出，空头讯号也值得关注。前5名、前20名的净空单规模较大，持仓特征明显会员组合的空头持仓小幅上行，期指空头套保头寸未见移除的迹象。

　　广发期货研究员范士坤则相对谨慎。他认为，就国内方面，央行暂停了逆回购，逆回购从暂停到恢复再到暂停，结合高层表态“不发票子”等来看，市场预期四季度回收流动性是大概率事件。上周四、周五国债期货连续2日暴跌，且跌幅扩大，进一步佐证了市场对于资金面紧张的担忧。

　　在范士坤看来，国外市场不乐观也将拖累国内股指走势。他说，欧洲意外降息，美国三季度GDP好于预期，但欧美股市却先涨后跌，冲高回落的走势或预示着欧美股市已经见顶。

　　此外，期指上周五增仓下跌的背后亦说明资金已经加大了布空的力度。当日股指期货持仓量继续上升，累计已经超过11万手，这是7月反弹以来的最高水平，范士坤认为本周股指走势不容乐观。　　□本报记者 熊锋