调整是买入好时机 三主线迎结构性牛市

　　上周A股市场表现疲弱，除上周二外，其余4个交易日均为阴K线，多空双方反复争夺的沪指半年线也在上周五完全失守，沪指已逼近2100点整数关口，从技术分析来看，跌破2100点的几率非常大。投资者对后市的预期较悲观，普遍认为A股将展开大幅调整。经过对多位市场专家的意见进行分析，笔者认为，本轮市场调整幅度和调整时间均有限，A股走牛的时点越来越近。

　　首先，对于上周三以来的连续调整，分析人士认为主要来自两方面原因：1.10月中旬以来，经济面、政策面和资金面的不确定因素均在增加：经济环比增长放缓；通胀预期抬头；资金面波动有所放大。这些不确定性因素增加致A股调整，此外，IPO重启等因素仍有待进一步明朗。2. 利率近期持续走高，前期股市获利资金兑现利润对A股短线走势形成压制。

　　其次，支持后市A股走强的因素有四方面：第一、10月份经济数据显示经济复苏明显。国家统计局发布的10月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.2%；PPI环比持平（涨跌幅度为0），同比下降1.5%。中国国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在官方PMI数据出炉之后的一份声明中指出，中国10月份PMI数据持续上升，表明中国经济初步趋于稳定。10月份出口由负转正，当月出口同比增长5.6%，而9月份是下降0.3%。专家们认为，随着欧美经济逐渐好转，今后出口有望能够保持个位数增长。

　　再次，三中全会的召开，将进一步增加政策的确定性。申银万国认为，转型和改革的长效政策将产生正面效应，后市关键看政策与市场预期的差距及市场如何解读。长期来看，转型是正在进行的必然趋势。近期市场下跌中，政策不及预期或政策利好兑现的风险已经在释放，习近平和李克强在月初的会议上均再度强调改革，改革已是确定性事件，因此市场中的改革红利预期有望再度提升。

　　第四，从股市占GDP的比重来看，A股已无多少下跌空间。2014年的中国GDP将达到55万亿元，而目前沪深两市总市值不足24万亿元。按照一般常态其比值也应该在50%，且历史上极少出现二者比值低于40%的情况。从这个角度来看，大盘下跌空间已经不大。

　　第五，从技术方面来看，沪指继10月底跌破年线后，上周再度跌破半年线，沪指后市走势堪忧。宁波海顺认为，虽然沪指短线已经破位，但投资者完全不必恐慌，纵观沪指近年来的走势，2100点仍处相对低位，金融、地产等权重股也多年未有强势表现，完全有理由看好A股市场的未来走势。

　　市场分析师表示，A股深幅调整的可能性较小，未来投资可围绕三条主线展开：一是针对产能过剩的调节孕育重大新机遇。在产能调节上，与钢铁、水泥、煤化工、风电设备、汽车、煤炭等相关的实体行业虽面临动荡，但在资本市场层面，痛苦的背后往往代表着新机遇即将到来。二是由增量改革带动存量改革的机会，典型代表就是能源领域。页岩气、光伏等新能源开发，将为石油、电力改革打开突破口。三是舆情倒逼且社会十分不满的机会，这方面节能环保是典型。■本报记者 赵子强