A股宏观面多空交织 国债期货五连阴预示资金趋紧

　　上周（11月4日～8日），沪指下跌2.02%，深成指跌3.51%，前期市场热点板块如手游、传媒、自贸区、民营银行等遭遇大跌后，反弹力度明显偏弱。与此同时，国债期货上周收出五连阴，显示出市场对流动性的忧虑，分析人士认为，10月经济数据好于预期，但CPI涨幅创8个月新高，显示着通胀有卷土重来的压力。

　　《每日经济新闻》记者注意到，业内人士普遍认为，10月CPI涨幅总体在市场预期内，但后期持续上扬的概率不大，与此同时，本次的三中全会将是高层改革决心和路线图展现，下周市场企稳反弹的概率较大，但幅度或有限。

　　Shibor利率连续反弹/

　　在反复下探年线后，11月8日（上周五）沪指跌破半年线支撑，当日指数下跌23.27点，报收2106.13点，而创业板指数亦收出三连阴，令市场悲观氛围弥漫。

　　与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，在国债期货市场上，11月8日，主力合约TF1312报收于92.292点，跌幅0.61%，创下上市以来的最大单日跌幅，并创出五连阴。

　　分析人士认为，国债期货大幅下跌，反映出市场对中长期资金预期偏紧，流动性紧张也正是近期A股市场下跌的主要因素。

　　10月30日以来，Shibor隔夜利率由5.23%降至11月6日的3.66%，但7、8两日，利率又由3.66%连续反弹至3.76%。

　　此外，11月5日中国人民银行发布的《三季度中国货币政策执行报告》。莫尼塔认为，相比央行二季度货币政策部署，对货币信贷和社会融资规模的表述由“适度增长”改为“合理增长”。从央行历史表述看，“合理”是偏向于货币收紧的表述。

　　在近期公布的10月经济数据中，CPI同比上涨3.2%，创8个月以来新高。有机构人士指出，9月CPI同比增长3.1%，超预期提前步入3%以上水平，不可避免对政府尤其是对央行货币政策产生了一定的压力，未来一段时间通胀仍将呈缓慢上行态势，10月、11月CPI继续创出新高概率仍然较大。

　　分析人士认为，随着利率的上涨，市场对资金面紧缺已有预期，而CPI指数的高企且后期不排除再创新高，再次加重了市场对通胀的担心，抑制通胀就将再度控制流动性，进一步引发对此后可能加息的忧虑。

　　不过另有分析人士表示，高层意图或许是先求稳后收紧。从当前的实际情况看，资金并非真正处于紧张状态，更多反映的是市场心理层面的忧虑。而对于本次的CPI数据，尽管创下8个月以来新高，但总体在可控制范围内，虽然后期还存在通胀压力，但随着经济增速回落，通胀压力不会具有较强的持续性。

　　券商：沪指11月区间2050点～2250点/

　　虽然对资金面的担心成为影响前期市场运行的主要因素，但本周初仍在进行中的三中全会无疑更是各方当前关注焦点。

　　方正证券表示，转型和改革的长效政策实质效应短期内很难体现，关键是看与市场预期的差距及市场如何解读。在近期A股市场下跌中，政策不及预期或利好兑现的风险已在释放，改革再启动已是确定性事件而非朦胧概念，因此改革红利预期有望再度提升。

　　分析人士认为，目前对三中全会仍有三大板块值得关注。

　　首先是土地制度改革预期，改革核心或为农村集体土地流转上市交易。拥有土地资源较为丰富的上市公司如北大荒（600598，收盘价13.33元）、亚盛集团（600108，收盘价8.94元）、海南橡胶（601118，收盘价7.66元）等有望受到资金关注。

　　其次是对治理雾霾等环保政策的预期。目前各界对大气污染的关注有望加快相关政策具体细则出台。龙净环保（600388，收盘价35.49元）、京运通（601908，收盘价8.27元）等概念股有望受益。

　　第三是金融改革预期下对民营银行的支持以及财税改革预期，而推进营改增、扩大消费税增收范围等都利好通信和计算机板块。上述板块或个股有望成为下周大盘企稳反弹的先锋。

　　《每日经济新闻》记者注意到，方正证券认为，沪指2月18日2444.80点以来的调整尚未结束，11月2200点～2250点阻力较大，而向下则在2000点～2050点有一定支撑。