五粮液市值缩水超600亿 经销商陷入困局

　　近日，五粮液公布三季报，该季报显示五粮液三季度营收、净利润双降，分别下滑40%和52.36%。三季报发布当天，五粮液股价大幅下跌6.75%。与去年三季度末相比，五粮液市值缩水超600亿。

　　除了二级市场上的一路走低外，在五粮液酒水销售市场，价格倒挂、一再被限制销售底价、现金流大幅下滑等因素，也让五粮液的经销商如坐针毡，甚至有媒体称三成五粮液经销商已因此撤离北京。虽然五粮液随后对此说法予以否认，但其最大经销商银基集团为去库存自寻出路，扩围合作品牌，押宝电商市场的举动还是有目共睹。

　　中国经济网致电五粮液集团董事会秘书办公室，对方让记者联系新闻发言人方面，但数次致电均无人接听。

　　一年市值缩水超600亿 百只基金撤离

　　10月28日，五粮液公布2013年三季报。与前三季度一样，五粮液营收和净利润双双下降。今年三季度营收为36.5亿元，相比同期下降40%；净利为13.1亿元，同比下降52.36%。前三季度营收为191.66亿元，同比下降9.28%；净利润71.04亿元，同比下降8.94%。

　　据中国新闻网称，五粮液在2010年11月29日创出41.48元/股的历史高点，之后整体处于震荡下跌的过程，特别是2012年三季度之后，五粮液股价近乎单边下跌，鲜有反弹。截至11月1日收盘(报16.15元)，累计下跌60.78%，以前复权计算，股价创近4年4个月新低。

　　而截至9月30日，仅有36只基金持有五粮液15503.45万股，占流通股比4.08%；另QFII持股1333.98万股，保险持股1558.45万股。而今年上半年末，尚有142只基金持有五粮液30509.57万股，占比8.04%。有近百只基金撤出。

　　2012年9月28日，五粮液收盘价尚在33.90元，而转眼一年过去，五粮液业绩急转直下，9月30日收盘价跌至18.00元，粗略计算，五粮液市值缩水超600亿。

　　五粮液最大经销商寻出路 押宝电商去库存

　　白酒市场低迷，股价不断走低，受伤的除了五粮液外，首当其冲的便是五粮液的经销商，尤其对于五粮液目前最大的经销商——银基集团而言，这种感觉更为强烈。

　　2013年11月1日，港股上市企业银基集团发布盈利警告，称截至2013年9月30日的6个月，公司将会出现亏损。据悉，这是自银基集团在2013财年出现11.33亿港元的亏损后，再次发布亏损预警。

　　银基集团将这预期的亏损归因于“中国经济放缓及高端白酒市场环境发生重大变化而导致营业额下跌”。

　　2013年10月份，京华时报曾报道称，因受到政府限制“三公”消费政策的影响，原本是销售高峰的中秋、国庆两节也未能给高端白酒市场带来增长动力，高端白酒需求持续下滑。

　　此前，白酒业曾经历了近10年的黄金期，除了大批酒企赚的盆满钵满外，酒类经销商也顺势而兴。银基集团更是依靠五粮液迅速壮大，自2000年就成为五粮液酒系列在各市场的最大经销商。

　　不过，银基集团仍然难敌白酒行业的凛冽寒冬。在白酒销售市场极不乐观的情况下，大量的库存反而成为银基集团实现盈利的包袱。

　　据凤凰财经报道称，作为五粮液集团最大经销商，让银基集团短期内难以解困的是该公司庞大的库存量，2011年该公司管理层对于当时市场需求十分看好而采购和囤积了大量高端白酒，而外界一度盛传该公司仅五粮液产品的库存量就达到10亿元。

　　而早在银基集团发布2013年财报时，经销商渠道的白酒囤货情况就已经显现，当时财报显示，截至3月31日，其库存已经高达12.27亿港元。11月9日，《华夏时报》更是在一次调查报道中指出，银基集团约有15亿库存，去库存之战格外艰辛。

　　让银基更苦恼的是，五粮液集团不仅未打算对产品降价以分担压力，反而铁腕保价。据凤凰财经称，五粮液明确要求经销商死守659元的价格底线，否则视为放弃经销权。这一举措，让本来就为去库存而忧心忡忡的银基集团，不得不自寻出路。

　　据新快报报道称，为挽救业绩，银基集团早在今年8月向五粮液的竞争对手“倒戈”，与茅台签订协议，成为茅台的经销商。此后，其再联袂山西汾酒，在国内市场独家经销53度汾酒(红汾世家壹号)及53度汾酒(红汾世家玖号)两种产品，此举被业界视为扩宽“中低端产品”组合。

　　除了放下身段加大中低端产品的占比外，11月3日，银基还宣布将战略投资中酒网，大举持有30%股权。

　　价格倒挂现象严重 三成经销商撤离北京？

　　除了银基这样的大型经销商外，五粮液为数众多的中小经销商的日子同样不好过。

　　11月6日，据北京商报称，五粮液已有约三成经销商撤离北京，接下来这一比例还将继续扩大。

　　北京一位五粮液经销商向北京商报透露，由于五粮液价格体系崩盘，经销商将大批关门。在五粮液集团官方网站上挂出了60多个专卖店地址和电话，北京商报记者对海淀区11个专卖店进行了解，发现其中3家专卖店已经关店，问及原因，经销商的回答均为“不赚钱，甚至赔钱”。

　　在北航北门外，北京商报记者找到了五粮液的一家专卖店。虽然店面的招牌还在，但是玻璃门和铁卷帘门已经上了锁，并积了厚厚的灰尘。旁边店面的老板说其已经关门四五个月了。

　　经了解，大多中小经销商因为赔不起率先撤出，而那些还在坚持的经销商虽然也不赚钱，但因为规模较大、“家底厚”还能再撑上一段时间，所以持观望态度。

　　一家五粮液专卖店店面经理对北京商报记者称：“受三公消费和市场影响，现在销量很差，最好的时候一年能卖1万箱，现在只能走2000箱，相差80%。而且我的一个合伙人已经在两个月前不干了，包括身边做五粮液生意的朋友也有很多不做了。整个市场都不景气，不光是北京，全国都一样。”

　　尽管销售如此不景气，厂家还是制定了严格的价格标准。据每日经济新闻报道，国庆长假期间，五粮液在武汉召开了全国经销商大会，会上五粮液集团副总经理朱中玉表示，五粮液52度最低市场操作价不得低于659元，否则将取消相应经销商的代理资格。

　　不过西安晚报援引楚天金报报道称，日前在天猫网站上五粮液集团52度水晶瓶五粮液已经跌破该集团所下令保住的659元价格。中新网证券频道也于11月1日下午登陆天猫商城、京东商城等网上销售渠道查看，目前天猫商城52度水晶瓶五粮液售价为625元，京东商城售价为618元。

　　北京商报称，价格倒挂严重让经销商们不得不另谋出路。“不打算从厂家直接进货了，因为大型批发商从厂家获得返利更多，从那里可以更低的价格进货，或许每瓶还有三五块的利润，不然我们就真得倒闭了。”一位不愿具名的经销商说，“其实那些大型批发商也是赔本的，只不过他们家大业大，可以赔得起，厂家给他们的优惠政策也比专卖店经销商要多。”

　　不过，对于“三成经销商撤离北京”的说法，五粮液集团随后在公开场合予以否认。臧允浩